易华录(300212)数据湖业务持续推进 公司后续成长可期
【2018-03-22】 公司公告将针对2017年12月26日中标的39.79亿的淮海数据湖项目设立SPV公司蓝科数据。新公司注册资本4.928708亿元，其中政府方、易华录、江苏鼎池（联合中标方）持股比例分别为18%、60%、22%。项目主要采用PPP模式，以及使用者付费和政府可行性缺口补贴的回报机制。SPV公司负责约定区域内的园区建设、城市数据湖、城市大数据应用等内容的投融资、设计、建设、运营、运营工作，提供湖存储服务（光磁结合）、云计算服务（超算、云服务器等）、 IDC 服务（机柜、增值服务等）、大数据服务、人工智能服务和安全服务（网络防护、 Web 防护等）6大类服务。淮海数据湖项目对华录的数据湖业务有较强的示范性作用，SPV公司的成立，也表明项目正在快速地落地过程中。 公司将针对2017年12月14日中标的4.488亿的滁州雪亮工程PPP项目设立SPV公司滁州易华录。新公司注册资本8976万元，其中易华录、厦门市时代华易（公司参股（49%）子公司易华录投资管理有限公司的全资子公司）持股比例分别为49%、51%。滁州雪亮工程项目的中标，标志着公司的公共安全业务再上一个台阶，自研产品应用得到提升，同时作为公司在安徽省的首个过亿雪亮工程项目，其顺利实施将在安徽有很好的示范性作用。 控股子公司国富瑞将在天津武清区成立武清数据中心，并设立瑞成云谷作为项目公司负责建设、运营及管理。瑞成云谷注册资本15000万元，国富瑞、中商云谷、衢州三维、京津新城（政府方）分别持股30%、35%、30%、5%。数据中心选址的武清区京津高村科技创新园，位于京津交界处，具备双电网供电和分布式能源站条件，是国家级骨干网络节点，288 芯光缆直连北京，具备发展数据中心产业的有利条件，非常适合建设面向北京地区客户的同城备份或双活数据中心，同时作为天津市承接非首都核心功能疏解的先行示范区和京津产业新城核心区的起步区，享受直辖市优惠政策及行政效率。瑞成云谷的成立，将有效解决国富瑞目前数据中心满租的问题，提升数据中心规模和服务能力，增强盈利能力。 公司参与设立广东大数据交易中心。交易中心注册资本5000万元，公司将出资250万元，参股比例5%。交易中心拟向全社会提供完善的数据交易、结算、交付、安全保障、数据资产管理和融资等综合配套服务，有助于实现政府数据和企业数据的整合。公司参与广东大数据交易中心的设立有利于迅速提升公司在大数据行业的地位，为公司数据湖业务提供更多的商业机会，加强在广东的行业影响力。 2018年公司数据湖业务多点开花，未来发展值得期待。公司目前结合母公司华录松下“蓝光存储”的产品资源，和自身在智能交通为主的智慧城市领域的多年沉淀，大力开展了城市数据湖业务，目前已经逐步与徐州、泰州、天津、雄安新区等建立了商业关系。从近期的公告情况来看，泰州、徐州（淮海）项目都在顺利的推进和落地的过程中，于此同时公司对国富瑞的收购完成以后，业务协同性将逐步显现。此次参与到广东大数据交易中心的投资和建设中，也是对公司对大数据领域业务能力的肯定。 2017年公司业绩实现了高增长，在手订单充足，2018或将继续维持高景气度。2017年公司收入30.44亿元，同比增长35.30%，净利润2.03亿元，同比增长44.16%。2017年公司成功完成了对国富瑞的收购，除了在业务上形成了对数据湖业务的有力补充以外，国富瑞对公司2017年业绩贡献显着（2017年8月完成并表）。根据公司公告，2017年国富瑞收入1.9589亿元，净利润6815万元，顺利完成了当年的业绩承诺。2018年公司子公司北京智慧云城投资基金中心还将完成对国富瑞剩余29.7643%的股权收购，届时国富瑞对公司业绩的贡献将进一步增大。2017年公司新增订单36亿元，同比增长3.45%，剩余未结转收入的项目金额20.78亿元，加上数据湖业务的新中标项目，目前订单充足。 公司电子车牌业务已经拥有规模化应用案例，后续亟待产业化应用。2017年8月公司的电子车牌业务取得了天津全运会赛事的应用，全程独家协助天津市公安交通管理局完成了全运会赛事车辆信号优先控制和场馆出入口安全管理两大测试系统建设、测试和应用，累计为2800辆赛事车辆、出租车、公务用车安装了汽车电子标识，实现赛事车辆智能优先的同时打造了一道安全屏障，提升了场馆安全防范级别。这是京津冀地区第一次进行汽车电子标识的规模化应用，有助于公司后续产品的推广和应用。 大股东华录集团后续或将继续加大对公司的投入。华录集团目前拥有华录百纳和易华录两家上市平台，根据华录百纳公告，华录集团正在协议转让公司的股份。将华录百纳剥离出集团之后，大股东的业务重心将进一步向公司倾斜，有助于公司业务的拓展。 盈利预测及投资建议。预计17-19年公司EPS为0.55元、0.79元、1.17元，按3月21日收盘价29.98元计算，对应PE为55.36倍、37.99倍、25.60倍。看好公司的长远发展，给予公司“增持”的投资评级。 风险提示：政府客户回款速度低于预期；数据湖业务推进不及预期。 |
