海伦哲(300201)调研简报:内生外延齐发力 三业并举共成长
【2018-01-08】 一、事件概述 近期我们对上市公司进行了调研，与公司管理层就经营情况和未来发展进行了深入沟通。 二、分析与判断 内生+外延，三业并举实现连年高速增长 5年50亿，携手TEREX共同开拓国内高空作业车市场 LED 驱动电源市场快速发展， COB 业务稳步推进 持续并购自动化标的公司，重点布局智能制造市场 三、盈利预测与投资建议 公司在高空作业领域优势明显，未来几年有望受益于电网企业需求增加带来高增长。此外公司通过持续并购在智能制造多个子领域进行了布局，也能够对公司未来几年的业绩形成较大的贡献。在不考虑诚亿自动化和新宇智能并表的前提下，我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.22亿元、1.86亿元和2.66亿元，EPS分别为0.12元、0.18元和0.26元，对应PE分别为61.0X、39.7X和27.8X。如从2018年起考虑诚亿自动化和新宇智能并表，按业绩承诺计算2018-2019年归母净利润可达到2.69亿元和3.75亿元，对应EPS分别为0.24和0.36，对应PE分别为30.45X和21.85X首次覆盖，给予"谨慎推荐"的评级。 四、风险提示： 特种车辆市场需求不及预期的风险；COB产品推广不及预期的风险；并购失败的风险。 |
