东方精工(002611)老客户签大单 新客户有增量
【2018-03-19】 普莱德签约18.69亿元订单,同比高增长有保障 3月16日公司公告子公司普莱德3月与北汽新能源签署半年度采购协议,拟于1-6月满足3.8万台动力电池,总金额约18.69亿元,1-2月普莱德向北汽新能源销售金额约为1.17亿元。普莱德本次签单金额约为2017年的50%,但2017年度订单多数是在下半年执行(6月26日签订约36.89亿元),因此本次签单将保障公司上半年业绩高增长;同时2018年北汽新能源销售目标15万辆,同比增长约50%,我们认为普莱德全年订单量有望实现同比例增长,为2018年整体业绩实现较快增长打下坚实基础。 巩固传统优势客户,开拓重要增量车型 本次普莱德与北汽达成采购协议,战略合作关系得到强化,突显其在北汽供应链中的核心地位;同时公司新增客户已取得实质进展,乘用车方面福田宝沃预计4月可实现量产,一汽海马、长江汽车和东风小康下半年实现量产;商用车客户中车南车、北汽常州、东风重汽预计年内交付,海外市场一家韩国商用车已签署100台大巴意向订单,预计年内将落地超过500台订单。多元车企开拓将有效降低单一客户依赖度,提升增长质量。 普莱德携手上下游巨头,把握乘用车趋势性成长机遇 普莱德是国内最大动力电池PACK厂商之一,2016年动力电池系统装机量位居行业第三,产能2017年底已达9GWh,预计2018年底可达10GWh以上。公司上游携手CATL独角兽电芯厂,下游签约北汽新能源给予已定点项目70%以上采购份额,深度受益北汽产业链成长机遇。 投资建议:把握龙头车企供应链成长机遇 公司布局于高端智能装备板块作为现金牛业务,受益于商用车恢复性增长及北汽新能源崛起,预计公司2018-2019年EPS为0.58、0.73元/股,按最新收盘价计算对应估值26X、21X,给予买入评级。 风险提示:售价下跌幅度超过30%;订单实施不及预期。 |