新国都(300130)股权激励有望带来公司新一轮高增长周期
【2018-04-20】 公司公布2018 年股票期权激励计划草案，本计划授予的股票期权所涉及的标的股票总数为580 万股，占股东大会批准最近一次股权激励计划时公司已发行股本总数23583.048 万股的2.46%。本计划授予的股票期权的行权价格为27.21 元。 绑定嘉联支付高管利益。本激励计划涉及的激励对象包括公司中层管理人员、核心骨干员工，总计34 人，占本激励计划签署时公司在册员工总数的1.35%。其中，嘉联支付两位高级管理人员占授予股票期权的数量比例为75.86%。 公司业务有望开启新一轮高增长。本计划授予的股票期权自本期激励计划授权日起满12 个月后，激励对象应在未来24 个月内分两期行权。业绩考核设两档目标，嘉联支付2018 年目标完成净利润的低目标为1.35 亿，高目标为1.8 亿第一期行权当嘉联支付2018 年实际完成净利润数额大于或者等于高目标，即1.8 亿，则可100%行权；当嘉联支付2018 年实际完成净利润数额小于低目标，即1.35亿，则不能行权；当嘉联支付2018 年实际完成净利润数额大于或等于低目标且小于高目标，行权比例=（实际完成净利润数额-9000 万）/(18000 万-9000 万）。第2 行权期标准业绩考核设两档目标，嘉联支付2019 年目标完成净利润的低目标为2 亿，高目标为2.7 亿。 看好嘉联支付与公司未来产生战略协同效应。嘉联支付与公司为产业链上下游关系，有望未来在渠道产品形成协同效应，两者长时间的合作关系有望使公司间产生良好的整合。根据支付之家17 年10 月份的数据，嘉联支付行业排名14，月流水519 亿元。随着央行296 号文的实施，有利于第三方银行卡收单行业的良性发展。 投资建议：公司战略清晰，以电子支付为抓手，积极整合产业链核心资源，向电子支付产业链上下游拓展，同时围绕交易环节，从征信、支付运营切入，进行战略布局，重点开展以支付数据为基础的大数据运营模式探索，建设电子支付安全受理环境，打造集团生态体系。预计2018-2019 年的 EPS 分别为 0.87 元、1.40 元，“买入-A”评级，6 个月目标价35 元。 风险提示：收购公司净利润不达承诺数；行业竞争加剧。 |
