信立泰(002294)器械板块布局心内介入给药系统
【2018-05-08】 事件： 公司全资子公司投资参股美国Mercator MedSystems, Inc.公司，国际创新研发合作有望加速，心脑血管领域器械布局不断完善。 评论： 器械板块外延有望加快，布局心内介入给药系统。公司以子公司泰诺为主体，首期出资400 万美元，认购目标公司D 轮优先股104 万股。后续在目标公司关键项目临床数据首次披露前，公司有权以同等价格继续认购D 轮优先股104 万股，共计有望以800 万美元持有目标公司9.08%股份，成为公司第四大股东。本次交易主体泰诺作为公司境外联络窗口，主要使命为引进海外优质项目，快速丰富公司产品线，加强与国外研发机构的战略合作，更快获取国际药品研究的前沿资讯，引进国际先进技术和设备，提升自主创新能力。公司是国产高端仿制药迈向创新的杰出代表，其核心产品竞争力强、新品布局全面、循证医学推广能力突出、研发不断加码下创新有望进入收获期。我们维持2018-2020 年EPS1.58/1.81/2.03 元，维持目标价50.1 元，维持增持评级。 靶向药物微针输送技术全球领先，介入器械有望多领域延伸。目标公司主要从事心血管介入器械开发，核心技术为"靶向药物微针输送系统"。其全球首创的Bullfrog 微针输送技术，目前正在美国处于临床推广阶段，已开展了500 人的临床试验，2017 年发布的DANCE 临床数据显示，使用该产品靶向精准注射抗炎药物，可以显着提高血运重建术的通畅性和时效性，优于传统治疗手段。在治疗下肢动脉疾病方面具有多样性、灵活性和有效性。 三条创新主线，器械小步快走。公司近年来搭建了高端处方药、创新生物药及医疗器械产业链三条创新线。以传统心内优势领域为核心及平台，2018 年以来，公司在器械领域布局不断加速。目前器械板块科奕顿主要在研产品左心耳封堵器、腔静脉过滤器进展符合预期，将与公司现有的钴铬合金研发平台形成互补，提升公司心脑血管疾病领域综合解决方案提供者的地位；雅伦生物的创新产品"脑动脉药物洗脱支架"及"下肢动脉药物洗脱支架"研发进展顺利。 风险提示：研发存在失败风险。 |
