茂业通信(000889)复牌点评:顺利过会 打开金融信息服务新蓝海
【2018-07-19】 事项： 公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易的行政许可申请获得有条件通过。 评论： 顺利过会后，公司业务成长空间打开。茂业物流原先是做百货行业，公司实际控制人拥有多家上市公司。2014年底公司开始进行连续的资产重组，首先并购了创世漫道（企业短信服务提供商），然后2015年上半年用现金直接并购了长实通信（网络维护服务商）；2016年公司原来大股东转让10%股份给第三方机构，孝昌鹰溪谷投资成为上市公司第一大股东； 近期，公司将正式完成更名为中嘉博创，聚焦信息智能传输、网络通讯服务主业。本次公司完全并购嘉华信息后，公司成长性打开，嘉华信息成立于2010 年，主营业务为移动信息传输业务、金融服务外包业务和其他业务。公司2016 年营业收入和归母净利润分别为3.59 亿元、0.56 亿元，同比增速分别为33.96%、203.25%，呈快速增长态势。毛利率不断提升，标的公司2017 年、2018 年、2019 年以及2020 年净利润业绩预测分别为1.09亿元、1.3亿元、1.6亿元及1.9亿元。 公司2018年经营计划明确：业绩展望清晰。 （1）创世漫道： 2018年创世漫道将继续发展业务客户，拓宽信息技术服务领域，以短信发送为主，促进软件开发及应用业务，争取2018年营业收入9亿元(较2017年营收7亿元增幅约28.00%)，净利润1.7亿元(较2017年净利润1.27亿元增幅约39.55%)，费用增幅、成本增幅控制在合理范围。业绩增幅的主要因素是短信业务规模的持续稳定上升。 （2）长实通信：2016-2017年长实通信营收增幅分别为5.15%、16.67%，净利润增幅分别为19.06%、9.61%。长实通信以客户需求为重，开展通信网络维护服务及相关工程业务、IDC机房建设、维护业务，争取2018年营业收入16.5亿元(较2017年营收1.4亿元增幅约17.50%)，净利润1.5亿元(较2017年净利润1.2亿元增幅约19.98%)，费用、成本增幅不高于营收增幅。公司2018年一季报靓丽：收入同比增长50%，净利润同比增速为43.27%，没有并表效应，主要是内生增长。 盈利预测、估值及投资评级：考虑备考业绩，我们预期公司2018年业绩4.3亿、2019年业绩5.16亿，考虑增发摊薄的股份，对应的PE为21倍，19倍；维持"推荐"评级。 风险提示：本次交易过会的风险；上市公司确认较大商誉及商誉减值的风险；募集资金顺利实施不确定性的风险；上市公司控制权发生变化的风险。 |
