洪都航空(600316)潜在市场将被开发
数据显示，洪都航空近4个交易日大单资金累计净流入32180.83万元，该股最新收盘价为22.3元，昨日上涨7.68%。 从基本面看，公司主营产品二代高级教练机K8近10年来出口交付量占到世界同类教练机出口贸易总量的70%以上。其性价比优于当前国际同类教练机，在国际同类教练飞机中，具有很强的竞争力。公司发展目标：巩固和培育"三个基地"，即中国教练飞机出口基地、航空转包生产基地、通用航空发展基地，对接国内外航空主战场，融入全球经济一体化。 公司以长江通航和沈阳通航两个通航子公司为基地，构建一南一北、遥相呼应的战略布局，迅速占领通用航空服务市场，加快公司通用航空服务产业发展，实现公司在通用航空领域制造和服务上下游产业链的配套，实现互助互动式发展，为公司"大通航"战略奠定了基础。2013年11月份，中国人民解放军总参谋部、中国民用航空局联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》。《规定》实施后，通用航空飞行任务将不再需要办理任务申请和审批手续，只需在飞行前按照飞行管制规定提出飞行计划申请，并说明任务性质。通用航空行业限制被极大松绑，相关产业潜在的巨大市场将被更有效开发。 公司2014年中报披露显示，报告期内，公司利润总额、净利润同比增加主要系营业收入同比增长，营业收入同比增长主要系航空产品销售增长。报告期内，航空产品营业收入同比增长26.95%，毛利率为11.24%，毛利率比上年减少7.22%。 ##########NextPage[title=海特高新(002023)深度报告:维修稳居龙头 研发铸就壁垒 培训拓展产能]##########
投资要点： 公司业务所处行业现状。航空维修方面，民用运输市场以及通航政策利好航空维修市场扩容，民用航空维修市场规模预计将达到500 亿元；航空研发制造方面，民用和军用直升机的需求快速增长将利好航空发动机市场；航空培训方面，培训市场缺口巨大，未来20 年新增驾驶员将超过4 万名；航空租赁方面，未来航空金融租赁市场容量将超过5000亿美元。 公司比较优势与核心竞争力：公司维修业务仍处行业龙头地位，天津维修基地建成将显著提升公司机载设备和整机维修能力；航空研发制造方面，公司是国内唯一的ECU 生产企业，ECU 业务、直升机绞车和直升机央企系统有望从2015 年起放量；航空培训方面，3 台模拟机有望在2015 年初投产，培训业务具备高增长潜力；航空租赁方面，公司将实现航空产业多元化。 公司股价驱动力：通过比较公司历史股价走势，我们认为影响公司股价主要有三方面因素，政策面的通航新政的进展利好航空维修市场和培训市场的扩张，民参军政策利好公司军品研发和制造领域；基本面主要看业绩增长，天津维修基地的建成和维修生产线的投资利好公司航空维修业务，购买模拟培训基地的投资利好公司航空培训业务；公司同时分享军工行业的主题投资盛宴，业务军品占比已经超过50%，是一家名副其实的军工企业。 投资逻辑：我们预计2014 年-2016 年的EPS 分别为0.49、0.74 和1.13元，对应PE 分别为59/39/25 倍，低于2014 年通用航空上市公司的平均PE 水平64 倍，维持“推荐”评级。 |
