聚光科技(300203)2018年三季报点评:环境监测龙头 业绩增长稳定
【2018-11-01】 事件：公司发布2018年三季报，实现营收23.02亿元，同比增长38.41%；实现归母净利润4.20亿元，同比增长30.34%：扣非归母净利润4.04亿元，同比增长42.96%。 毛利率同比基本持平，费用率下降明显。2018年前三季度，公司毛利率52.71%，与去年同期基本持平，比今年半年报提高2.27pct;净利率19.53%，与去年同期基本持平，比今年半年报提高5.46pct。期间费用率由半年报的36.04%下降至三季报的22.3g%，下降明显；其中管理费用率4.61%，同比下降12.20pct，控费措施效果十分明显。 政策利好促进行业需求，龙头企业优势明显。近年来，受环保政策及督察加强影响，监测行业需求激增。2017年，我国共计销售各类环境监测产品56，575台，同比2016年增长38.5%。作为监测设备领域龙头企业，公司在大气监测、水的网格化监测、工业过程分析、实验室仪器等细分领域均具备较强的综合竞争能力；此外，公司积极向下游治理运维业务延伸，构建"从监测到大数据分析再到治理工程"的闭环模式，有望在政策利好、行业需求激增的情况下进一步提高市占率。 估值偏低，回购股份彰显公司信心。受A股及环保概念股估值中枢下移影响，公司认为股价不能正确反映公司价值，不能合理体现公司的实际经营状况。近日，公司发布回购股份预案，拟以自有或自筹资金1-2亿元用于以集中竞价方式回购公司股份，回购价格不超过35元／股。回购股份可维护广大股东利益，增强投资者信心，进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，保持公司长久持续运营能力，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方更紧密地合力推进公司的长远发展。 投资评级与估值：预计公司2018-2020年的净利润为6.26亿、8.03亿和9.67亿，EPS为1.38元、1.77元、2.14元，市盈率分别为16倍、12倍、10倍，维持"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧、项目推进不及预期 |
