秀强股份(300160)教育业务有望加快推进 公司估值优势凸显
【2018-02-07】 动态点评 公司教育业务开展主要依托全人教育、江苏童梦和秀强教育（南京），发展势头良好 教育业务17年积极开展内部整合，18年推进"收购+新建+联盟" 玻璃业务增长稳定，拟定增推动幼教 投资建议 公司幼教业务积极进行内部整合，扩大了自建园建设力度，发展"托幼之家"，并推进示范园项目建设，发展势头良好。公司拟定增建设儿童艺体培训中心，业务延伸至儿童素质教育培训领域，有望成为幼教利润新增点，且推行旗舰园升级改造以提升单园盈利能力。公司是家电玻璃产品行业龙头，玻璃业务整体保持稳定发展，并拟定增建设智能玻璃生产线完善产品结构。中长期看好公司"幼教+玻璃"双主业发展，暂不考虑定增项目影响，我们维持盈利预测，预计2017-2019年归属净利润分别为1.44/1.64/1.95亿元，对应EPS分别为0.24/0.28/0.33元/股，对应PE分别为23/20/17倍（2018年2月6日收盘价5.63元/股计算）。 近期，创业板大幅调整，公司股价随之出现大幅调整，我们认为公司教育业务在进行积极的内部整合后，18年有望加大教育业务投入、加快推进"收购+新建+联盟"模式，同时玻璃业务保持稳定增长。前期大股东进行增持，增持均价7.79元/股，与当前市价形成较大幅度倒挂，具有一定安全边际。股价调整后公司估值优势凸显。维持"谨慎增持"评级。 风险提示 玻璃业务增速继续放缓、幼教外延收购不及预期、商誉减值风险、市场整体风险 和玻璃双主业深入布局 |
