上海医药(601607)2018年三季报点评：工业高速增长 商业平稳增长
【2018-11-19】 公告 公司公布三季报，前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润1176.02、33.72、25.67亿元，分别同比增长18.75%、25.41%、4.49%，经营性现金流净额17.33亿元，同比下滑6.09%。 其中三季度单季实现收入、归母净利润、扣非归母净利润417.23、13.39、6.73亿元，分别同比增长25.47%、75.33%、-1.68%。 点评 工业高速增长商业平稳增长。 医药工业高速增长一致性评价积极推进。 医药分销平稳增长受益于进口药加速审批。 积极加快医药零售的战略布局牵手康德乐发展DTP药房。 盈利预测及投资建议。我们预计2018-2020年分别实现EPS1.48元、1.55元、1.75元，公司为A股龙头，可予估值溢价，我们给予公司2018年18-20倍PE，对应合理价值区间26.56-29.51元，给予"优于大市"评级。 风险提示。医保控费对行业整体增速形成压力，一致性评价进度低于预期风险，两票制、招标、零加成等政策对公司可能带来的业绩波动，医药政策变动风险。 |
