北陆药业(300016)2014年半年报点评:参股圣和基因 进军肿瘤专科 . ...
上半年业绩符合预期
2014 年上半年公司主营收入1.84 亿，同比增长19.8%；营业利润0.47 亿，同比增长21.5%；实现净利润0.41 亿元，同比增长26.7%，对应EPS 为0.13 元，基本符合我们的预期。二季度单季度公司主营收入1.05 亿，同比增长23.6%；营业利润0.30 亿，同比增长28.0%；实现净利润0.26 亿元，同比增长33.9%。 对比价稳定增长，九味镇心高速放量 ①上半年对比剂收入1.53 亿元，同比增长12%，毛利率72.2%：碘海醇是收入贡献主体，碘克沙醇受全国非基药招标滞后影响收入规模有限，随着非基药招标陆续启动，未来有望高速增长；②上半年九味镇心颗粒收入0.21 亿元，同比增长74%，毛利率71%，已被CFDA 列为中药保护品种，正全力准备进入新版国家医保目录。 增资世和基因3 千万元，瞄准癌症基因测序百亿市场 公司向世和基因增资3 千万元，认购其增资后20%的股权。世和基因于2013成立于南京，集中于三大业务板块：高通量全景癌症基因检测、罕见病基因检测与科研测序及合作服务。癌症基因测序潜在市场100 亿元以上，此次参股是公司发展肿瘤专科战略在检测环节的重要布局。 风险提示 碘海醇进入基药后招标大幅降价的风险；碘帕醇未获得CFDA 批准的风险；九味镇心颗粒未能进入新版国家医保目录的风险。 公司“动能”十足，维持“推荐”评级 我们认为公司碘克沙醇、九味镇心颗粒均具备大品种的市场潜力，参股世和基因标志着公司正式进军癌症基因测序市场。公司“动能”十足，是难得的有业绩、有催化剂的医药小盘股，业绩和市值具备长大基因。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.26/0.35/0.47 元，目前股价14.28 元，对应PE 分别为55/41/30x，维持“推荐”评级。 |
