东港股份(002117)2014年中报点评:主业稳定 电子发票前景可期
业绩稳步增长，看好电子发票成长前景，维持增持。公司2014上半年实现营业收入5.91 亿，同增19.7%；归属上市公司股东净利润7938 万，同增19.24%，符合预期。公司电子发票领先优势持续扩大，主营业务增长稳健；我们看好电子发票行业前景及智能卡等业务对利润弹性的贡献，维持2014/15 年EPS 预测为0.54/0.77 元，维持增持，维持目标价27.5 元。 电子发票试点推进顺利，政策落地可期。目前我国电子发票试点正处于最关键的会计档案综合试点阶段，即可报销问题。目前公司独家配合三家试点企业之一的人保财险进行试点，系统运行顺利平稳，公司计划于今年12 月份前后向发改委等相关部门反馈试点经验；若进展顺利，电子发票的可报销问题或将得到政策认可，将是电子发票全面推广的重要标志。 瑞宏网采用开放式标准接口，为电子发票大系统奠定雏形，公司处于标杆地位。瑞宏网采用开放性的标准接口，为其它试点城市接入瑞宏网提供基础，大系统平台雏形初显；公司正与国家级实验室合作制定行业全国标准，显示公司实力获得权威认可，未来瑞宏网的第三方平台模式有望成为行业样板。目前瑞宏网上开票企业包含京东、小米、国美等代表性电商，累计开票量已突破2000 万张，预计随着试点推进仍将快速增长。 智能卡发卡量平稳增长，下半年有望提速。公司已获得多家全国性银行及多个省市智能卡生产资质，报告期内智能卡订单稳定，收入同增超过110%，预计下半年订单量仍将进一步提高，成为公司业绩的重要稳定器。 风险提示。警惕电子发票政策不确定性和客户订单波动等风险。 |
