【2019-04-26】财通证券(601108)一季度净利3.91亿元 同比增8.84% 4月26日晚间，财通证券发布2018年年报，净利润为8.18亿元，同比下降45.55%。董事会决议通过，2018年度拟每10股派发现金股利0.7元。 同时，财通证券也发布2019年一季度报告。截至一季度末，财通证券的净利润3.91亿元，同比增8.84%；营收11.96亿，同比增28.45%，基本每股收益0.10元。 【2019-04-08】兖州煤业(600188)内生增长叠加外延扩张 海外子公司业绩亮眼 内生增长叠加外延收购，产量大幅提升 煤炭资源质优量大，安全环保检查掣肘释放后产量增长或可期。公司为国内唯一境内外四地上市煤企，煤炭业务布局山东、山西、内蒙及澳洲。截至2018年底，公司矿井核定产能约1.55亿吨/年，权益产能约1.19亿吨/年。2017年受益于内蒙新建大矿投产及收购澳洲联合煤炭，商品煤产量大幅提升。2018年虽内蒙矿区遇安全环保检查产量释放受阻，但外延收购的澳洲矿井产量释放明显，2018年公司商品煤产量9510万吨，同比增长18.99%，后期随着内蒙矿区矿井证照手续完善，公司产量预计仍有一定增长空间。 量价齐升，煤炭业务盈利维持强势 量价齐升，煤炭业务盈利高位。受益于2017年内蒙新建营盘壕矿（1200万吨/年）、石拉乌素矿（1000万吨/年）投产和兖煤澳洲收购联合煤炭，公司煤炭产量大幅增长。2018年前3季度，公司商品煤产量7098万吨，同比增长30.76%，吨商品煤售价同比增长53.89元至554.16元，成本端受内蒙矿区产量下滑及新建矿井配套设施投入影响，吨商品煤成本同比增加29.52元至303.31元。整体来看，2018年前3季度公司吨商品煤毛利250.85元，同比增长24.36元，煤炭收入同比增长42.49%，毛利率高达45.27%。 海外子公司业绩亮眼，2018年股息率高达12.3% 量价齐升，2018年兖煤澳洲业绩同比增长272%。受益于收购联合煤炭（HVO和MTW）及莫拉本项目全面投产，2018年兖煤澳洲商品煤产量5000万吨，同比增长58.73%。国际煤价高位叠加控本得当，兖煤澳洲2018年吨煤EBITDA达60澳元，同比增长14澳元，量价齐升下业绩同比增长272%至8.52亿澳元。现金充裕下2018年股利支付率约60%，股息率高达12.3%。 股权激励彰显信心，高增长龙头公司估值有待修复 股权激励彰显信心，高增长龙头公司估值有待修复。(1)待内蒙矿区证照手续逐渐齐全，产量仍有增长空间。(2)子公司兖煤澳洲2018年业绩同比增长272%，股息率高达12.3%，为公司经营贡献业绩增长。(3)公司股权激励行权价格9.64元/股，行权条件2019-2020年EPS不低于1.20/1.25/1.30元，彰显经营信心，高增长龙头公司估值有待修复。我们预计2018-2020年EPS1.51/1.53/1.56元，对应P/E为6.87/6.77/6.64倍，维持"买入"评级。 风险提示：1.新增煤炭产能释放幅度较大，行业供需过剩，煤价下跌； 2.安全环保检查偏严，内蒙矿区产量释放不及预期。 【2019-04-29】5G产业布局全面开花 东山精密(002384)2018年营收近200亿元 在2018年消费电子周期向下叠加金融去杠杆的背景下，作为国内FPC龙头企业的东山精密业绩实现了逆势高增长。日前，东山精密发布年度报告称，2018年，公司实现营业收入198.25亿元，同比增长28.82%， 实现归属于上市公司股东的净利润8.11亿元，同比增长54.14%。 东山精密相关高层人员在2018年度业绩网上说明会上回复《证券日报》记者称，“公司业绩增长主要得益于公司FPC产业客户订单的增加，以及收购了Multek所致。” 电路板业务持续放量 东山精密创建于1998年，2010年4月份登陆资本市场。公司致力于为智能互联、互通的世界提供技术领先的核心器件，为全球客户提供全方位的智能互联解决方案，业务涵盖印刷电路板、电子器件和通信设备等领域，产品广泛应用于消费电子、电信、工业、汽车、AI等行业。 记者注意到，2018年东山精密通过产业升级和融合推进，确立了以印刷电路板、LED电子器件和通信设备为核心的产业发展格局。 报告期内，东山精密业务整体保持了稳健发展态势。分产品来看，印刷电路板是推动公司2018年收入快速增长的主要动力。具体而言，印刷电路板营收102.35亿元，占总营收51.62%，同比增长60.17%；触控面板及LCM模组营收47.05亿元，占总营收23.73%，同比增长36.97%；LED及其显示器件营收25.94亿元，占总营收13.08%，同比增长-20.85%。 提及印刷电路板的业务表现，东山精密董事会秘书冒小燕告诉记者，“2018年度，公司FPC行业生产规模扩大，带来了订单量的增加。” 而对于LED业务的下降，东山精密财务总监王旭则解释称，“由于报告期内，公司剥离大尺寸LED显示业务（电视机代工），从而在一定程度上影响了营收金额。” 5G布局成效初现 记者注意到，2018年，东山精密充分聚焦线路板和滤波器的5G核心产业布局。 在5G通信板方面，2018年8月份，东山精密完成了对Multek的收购，有效填补了公司在硬性印刷电路板领域的业务空白，实现了中高端PCB软（MFLX）、硬板（Multek）业务领域的全系列产品组合。据记者了解， Multek产品广泛应用于通信设备、企业级服务器、电子消费品、汽车等多种领域，其中通信板占比最高，主要客户有爱立信、思科等高端客户。2018年8月到12月，Multek实现并表的营业收入为14.33亿元，净利润1.07亿元。 在5G滤波器方面，2017年，东山精密完成了对艾福电子的收购。艾福电子是国内少数可以大规模量产陶瓷介质滤波器的厂商，拥有强劲的技术实力。目前公司3.5G的介质滤波器的良率逐步提升，同时2.6G的介质滤波器也正在验证中。 冒小燕表示，“2018年度，公司5G相关产品业务增长较快，特别是陶瓷介质滤波器产品。对于2019年的发展，公司将继续聚焦主业，深耕印刷电路板、LED电子器件和通讯设备三大业务板块；同时持续推进Multek的整合工作，加快盐城基地后续建设等工作。” 东莞证券分析师魏红梅和陈伟光认为，东山精密在5G领域具有良好卡位，5G相关产品涵盖通讯PCB、陶瓷介质滤波器、MPI天线等多个品类。随着5G时代到来，公司通信业务有望逐步释放。 叠加MFLX盐城基地投产和Multek并表带来增量收益，公司对2019上半年业绩预期乐观。东山精密预计，上半年实现归母净利润为3.90亿元至4.42亿元。 |
