威海广泰：三大业务驱动业绩快速增长
（一）业绩符合预期；3 季报预增10-40％ 空港、消防设备、军品3 大业务驱动业绩快速增长。预计公司空港设备将保持15-20％稳定增长；消防车大幅增长超50％；军品将获大突破。 （二）空港设备国内订单增21％；军品订单增276％ 公司空港设备受益出口、绿色空港新产品、通用航空大发展。上半年公司国内市场签订合同额同比增长20.86％，合同中标率为49％，稳居行业首位。国际市场签订合同额同比增长9.92％。公司未来军品将大突破，有望形成独立板块发展。多项在研重点项目取得阶段性成果，个别项目已取得批量订单，上半年签订合同额同比增长276％。公司还为“运-20 重型运输机”配套航空军事运输保障装备， （三）消防车：业绩高速增长，举高类产品将放量 消防设备市场空间远超空港设备，公司将“二次创业”。公司已进国内消防车行业第一梯队，举高类消防车将放量。上半年子公司北京中卓时代收入同比增长52.89％，净利润同比增长78.19％；完成21 项新产品及重大改型产品的研发任务，并通过新时代认证中心国军标体系审核。 （四）拟收购营口新山鹰，将“再造一个威海广泰” 营口新山鹰产品包括火灾自动报警系统、大空间灭火系统、智能疏散应急照明控制系统。营口新山鹰和公司协同效应明显，未来具备业绩超过公司原有“空港设备+消防车业务”的潜力。营口新山鹰承诺2014-2016 年间累计实现净利润不低于2.4 亿元，折合年均净利润8000万元。根据我们的调研，预计营口新山鹰业绩超预期概率较大。 投资建议 公司基本面与主题兼备，空港、消防设备、军品三驱动，业绩进入快速增长轨道，未来受益通用航空产业大发展。不考虑近期收购，预计2014-2016 年EPS 为0.40/0.56/0.72 元，PE 为37/27/21 倍；如计入营口新山鹰全年业绩，我们预计备考EPS 为0.52/0.75/0.95 元，PE 为29/20/16倍；持续推荐。风险提示：通航利好政策低于预期、产业整合低于预期。 |
