【2019-06-20】电魂网络(603258)七连板:游戏《我的侠客》的研发、运营存在不确定性 连续七日涨停的电魂网络(603258)6月20日晚间公告，公司与腾讯签署了游戏《我的侠客》(暂命名)独家代理协议，《我的侠客》尚在研发阶段，仅完成30%-50%左右研发进度，存在一定的研发失败风险。该游戏尚未取得网络游戏版号，上线运营时间受研发进度、版号申请及代理方运营计划影响，尚未最终确认。该款游戏运营受市场竞品游戏、玩家喜好等变化影响，运营收益存在不确定性。 【2019-06-17】吉比特(603444)坚持走精品游戏路线 以高分红回报股东 首次覆盖给予“增持”评级，目标价233.80元。移动游戏行业进入存量市场，用户对游戏品质要求不断增加。公司坚持走精品化路线，游戏玩家粘性强，2019年新产品陆续上线，业绩将再上一个台阶。预计公司2019~2021年营收分别为19.24、22.44、25.84亿元，归母净利润分别为8.40、9.58、11.04亿元，对应EPS分别为11.69、13.32、15.36元。参考可比公司2019年13.66倍PE，结合公司高股息率（5%左右）、高盈利质量和储备游戏数量，给予目标价233.80元，对应2019年PE 20倍，首次覆盖给予“增持”评级。 坚持走精品化路线，以高分红回报股东。公司为国内优秀游戏研发、运营商，坚持走精品化路线，2011-2018年营收、净利润CAGR分别为35.17%、55.35%，2018年营收16.55亿元，净利润7.23亿元。其毛利率、净利率、ROE、ROA、经营性现金流等指标均高于行业平均水平。公司坚持高分红回报股东，历史上分红比例较大，2016、2017年分红占净利润分别为50.24%、30.65%，2018年分红率99.43%，股息率近5%（每10股派发现金红利100元，以200元股价测算）。 2019年新产品陆续上线，业绩将再上新台阶。公司拥有优秀的研发和运营能力，研发精品游戏包括《问道》、《问道手游》、《斗仙》等，成功运营《问道手游》、《长生劫》、《不思议迷宫》、《地下城堡2》、《贪婪洞窟2》等广受玩家好评的Roguelike类手游。2019年将陆续推出《螺旋英雄谭》、《跨越星弧》、《异化之地》、《魔法洞穴2》等游戏，新游戏推出有助于公司业绩再上新台阶。 催化剂：新游戏发布，老游戏开展推广活动 风险提示：收入来源较单一，政策风险 【2019-05-10】恺英网络(002517):坚持"游戏+内容+互联网高科技"经营战略 恺英网络（002517）2018年度业绩网上说明会周五下午在全景网举办，公司独立董事朱亚元在本次活动上表示，随着国家对游戏文化产业的有效引导，公司将继续遵循“游戏+内容+互联网高科技”的经营战略，加快游戏主营业务发展，积极实现创新和突破。一方面，通过发挥团队优势、精品游戏内容研发及发行优势、优质IP储备优势，深入分析市场、准确了解市场及客户需求，促进公司主营业务快速发展；另一方面，公司积极寻求外部资源或优质标的资产，进行有协同效应的产业收购和企业兼并，促进公司持续、健康发展，提升公司核心竞争力，增强公司整体抗风险能力，实现内生主业与外延并购双轮驱动。 |
