国务委员兼外交部长王毅8日在“抓住数字机遇，共谋合作发展”国际研讨会高级别会议上表示，为应对新问题新挑战，共同构建和平、安全、开放、合作、有序的网络空间，中国发起《会球数据安全倡议》。倡议的主要内容包括：积极维护全球供应链的开放、安全和稳定；反对利用信息技术破坏他国关键基础设施或窃取重要数据；采取措施防范制止利用信息技术侵害个人信息，反对滥用信息技术从事针对他国的大规模监控；要求企业尊重当地法律，不得强制要求本国企业将境外数据存储在境内；未经他国允许不得直接向企业或个人调取境外数据；企业不得在产品和服务中设置后门。 网络和数据安全已上升为国家战略。随着互联网、大数据、云计算产业的发展，对数据安全和技术的要求也越来越高。权威机构报告指出，2019年全球数据与网络安全产业规模已近千亿美元，今后将以每年近20%的复合增长率增长。相对发达国家，我国在数据网络安全产业规模尚小，但增速远高于全球市场增长率。随着国家的重视和政策的扶持，未来市场潜力在千亿元人民币。 相关概念股主要有拓尔思、山石网科、卫士通等。 [2020-08-06] 拓尔思(300229):疫情影响收入增速,云和数据智能服务拓展顺利-2020年半年报点评 事件:公司发布20年半年报:上半年实现营收3.44亿元,同比下降18.05％;实现归母净利润4214.31万元,同比增长56.21％。 疫情影响收入增速,费用控制合理:上半年收入同比下降18.05％,其中Q1同比下降32.53％,Q2同比下降4.09％。受新冠疫情影响,公司目标客户的招标、商务、采购和验收活动出现了一些延迟,对公司新客户的开拓产生了一定的负面影响,故公司上半年收入同比去年下降。但是公司的主要业务属于客户刚需,二季度以来,在公司积极推动下,业务进展逐渐加速,呈现良好的恢复增长态势,Q2增速明显改善。分产品来看,云和数据服务收入同比增长17.71％,软件产品同比下降21.62％,技术服务同比下降21.33％,公司云和数据服务业务份额继续扩大,占营业总收入比例达到34.70％,比去年份额明显提升,战略升级成效显著。上半年整体毛利率54.56％,同比下降了0.36个百分点,基本保持稳定。期间费用率为37.94％,比去年同期减少了8.64个百分点,主要是因为公司通过在线办公和SaaS服务等新模式有效降低了期间费用。受益于费用率的大幅下降,保证了公司利润能在收入大幅下降的情况下保持平稳增长。 战略升级成效显著,信创业务值得期待:在"云和数据智能服务优先"的发展战略引领下,公司云和数据智能服务业务依托市场对政府集约化云平台、融媒体云平台、金融智能风控大数据智能服务、媒体大数据智能服务和网察舆情态势感知等云平台软件和在线服务产品的刚性需求,大力拓展,期间营收实现了较快的增长,代表性项目包括新疆石榴云/中电传媒/南网传媒等融媒体云、广西/重庆/陕西等政府网站集约化云以及向中国平安/新华社/国家发改委/吉网云媒等用户持续提供数据智能服务。公司已积极参与信创产业建设,2019年公司在信创领域取得收入约千万,确立了多个标杆示范案例,预计2020年随着信创市场的成长,公司信创相关收入也将大幅提高。 投资建议:维持公司20-22年归母净利润预测分别为2.31、3.04和3.88亿元。看好网络舆情、政府集约化、融媒体等多个重要领域受政策和技术趋势推动下投入增加给公司带来的业绩弹性,维持"买入"评级。 风险提示:融媒体、网路舆情和政府集约化等领域拓展不及预期,公司产品不能及时满足客户需求,市场整体风险。 [2020-09-04] 山石网科(688030):技术创新网安领导厂商,多元化产品拓宽发展前景 疫情影响有限,经营稳定恢复。公司近几年营收与净利润保持稳定增长,2020上半年受疫情影响公司实现营收2.23亿元,同比下降2.33％;随着疫情态势逐渐平稳,客户需求逐步回升,第二季度营收与去年同期相比增长6.71％,同时持续在产品研发和营销体系建设方面加强投入,随着国内疫情向好发展,并受网络安全行业订单季节性分布影响,预计公司下半年收入及盈利情况将稳步回升。 从合规和风险管理向数字化转型赋能转型,我国信息安全市场潜力巨大,需求升级有望带动行业集中度提升。等级保护2.0标准落地,企事业单位将进一步加大信息安全产品和服务的投入。2018年我国信息安全市场为495.2亿元,赛迪预测,到2021年我国网络信息安全市场将达到926.8亿元。工信部网站《关于促进网络安全产业发展的指导意见(征求意见稿)》指出,到2025年,网络安全产业规模超过2000亿。预计未来五年保持20％以上的增长速度仍是大概率事件。同时,网络安全需求从单一的信息安全产品需求逐渐发展升级为安全产品、安全集成与安全服务相互交织的解决方案需求。安全服务化趋势要求更加全面的综合服务能力和完整可靠的安全解决方案,提高了行业竞争门槛,安全市场集中度有望提升。 公司是国内网络安全行业的技术创新领导厂商,相较国内外主要安全厂商的同类型产品,公司的设备的最高吞吐量、新建连接数量、并发连接数量方面在市场中均排名较前,具备一定技术和性能的先进性优势。公司连续五年入选国际权威分析机构Gartner的"企业级防火墙魔力象限"、"UTM魔力象限"的"特定领域者"象限,连续两年入选Gartner的"IDPS魔力象限"的"特定领域者"象限。 打造多元化产品格局,前瞻布局云安全。公司在坚实的技术积累基础上不断拓展产品线品类。在业内率先推出了多系列具备领先技术的产品,从下一代防火墙产品线,扩展至入侵检测和防御系统产品、数据库审计产品、安全审计平台产品、数据安全类产品、内网安全产品、应用交付类产品等。同时,公司把握安全服务化趋势,较早进入云安全领域,公司的云计算安全解决方案可为多种云计算环境提供全方位的保护,纯软件化的NFV产品,极易在云计算环境中部署。多元化产品布局有望大大拓宽公司发展前景。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.15、1.50和1.90亿元,对应EPS分别为0.64、0.83和1,05元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为63、49和38倍。看好公司的渠道建设和产品线扩充,首次覆盖给予"推荐"评级。 风险提示:下游客户信息安全投入不及预期;政策实施不及预期;市场竞争加剧风险 [2020-08-26] 卫士通(002268):签署战略合作协议,二季度业绩明显改善-2020年中报点评 事件 公司发布2020年中报,报告期内公司实现营业收入4.33亿元,较上年同期减少29.17％；归属于母公司所有者净利润-1.32亿元,亏损金额较上年同期增加60.61％。经营活动产生的现金流量净额-4.03亿元,同比增长30.49％。2020上半年,公司毛利率为34.24％(+5.45pct),销售费用率为32.85％(+11.74pct),管理费用率为44.05％(+16.24pct),研发费用率为27.10％(+12.32pct)。 点评 受疫情影响,上半年公司业绩亏损,随着疫情得到控制,二季度业绩明显改善。2020年一季度,公司实现营业收入0.59亿元,同比下降64.22％,归属于母公司所有者净利润为-1.36亿元,同比下降71.51％,毛利率为32.14％。2020年二季度,公司实现营业收入3.74亿元,同比下降16.21％,较一季度降幅明显收窄,实现归母净利润0.03亿元,同比增长103.03％。近日,卫士通与安天公司在京签署战略合作协议,更好地服务于政企、军队、军工和关键信息基础设施用户。网络安全是对抗性和监管性需求的特殊领域,卫士通和安天代表了网络安全产业发展中两个不同的重要方向。卫士通以密码技术为基础,为国家构建可信安全基础设施；安天以威胁检测分析技术为内核,赋能用户构建威胁对抗防御能力。安天与卫士通的战略合作将实现安全可信与威胁对抗技术的深度融合,为客户提供功能全面的安全解决方案和产品体系,更好支撑国家安全能力提升。 疫情没有改变我国网安行业景气度提升的中长期趋势,公司在密码领域保持全国领先。短期来看,疫情带来的移动办公、远程会议等商密产品和服务面临推广机遇,长期来看,"新基建"加快部署,云安全、数据安全、物联网安全等新领域受到更多重视。《密码法》正式实施,密码法制化进程加速,商用密码产品管理方式发生重大转变。一系列制度和规范进行衔接,将为商密产品扩大和深化行业应用夯实制度基础。密码产品一直以来是公司的核心产品,公司能提供全系列、全产业链的密码产品,包括密码芯片、密码模块、密码整机和密码系统。公司在密码产品多样性和密码算法高性能实现方面一直保持国内领先水平。上半年已完成55项已有商密产品的资质换证工作,并完成多款产品的资质申报和产品转认证工作。 盈利预测 我们预计公司2020-2022年营业收入分别为25.00、30.89、39.15亿元,归属母公司净利润分别为2.13、2.77、3.47亿元。EPS为0.25、0.33、0.41元/股,当前股价对应PE分别为84.63X、65.22X、52.02X,维持"增持"评级。 风险提示:1)政策推进不及预期；2)疫情影响下游客户密码产品需求等。 |
