阿里巴巴29日表示，将推出数字贸易体系，为全球中小企业打开超万亿的线上交易市场。截至目前，阿里巴巴贸易平台上已有6800万活跃中小企业，交易场景遍布全球超过200个国家和地区。其中，由C2M模式构建的淘宝特价版，将直接为产业带商家带来100亿新订单，帮助1000个工厂实现过亿产值，打造10个过百亿的数字化产业带集群。 好太太（603848）与华为、阿里等一系列知名企业通过深度订制产品等合作模式，形成联动机制。 海澜之家（600398）与阿里巴巴签署协议，拟在品牌建设、渠道管理、产品创新等领域开展深入的战略合作。 开润股份（300577）已与淘宝C2M项目组达成合作，C端、M端优势显著，C2M模式助力公司2B、2C业务协同发展。 汇洁股份（002763）与阿里云与在深圳签署全面合作协议，双方将在零售云、人工智能、电子商务等众多领域开展深入合作。 [2020-09-06] 好太太(603848):上半年业绩承压,全渠道改革值得期待-中报点评 核心观点: 2020年H1营收同比下降35.27％,归母净利润同比下降28.57％。公司2020年H1实现营业收入3.73亿元,同比下降35.27％,归母净利润0.80亿元,同比下降28.57％。分季度拆分,单二季度实现营业收入2.51亿元,同比下降19.77％,归母净利润0.6亿元,同比下降1.62％。二季度公司营收及利润降幅逐渐收窄,呈现向好态势。2020年H1公司毛利率同比比增长1.38pct至49.01％,营业收入规模下降导致营业成本大幅下降,期间费用率为26.86％,同比增加0.94pct。 疫情背景下H1各项业务承压,渠道改革成效值得期待。分产品看,公司智能家居产品、晾衣架产品上半年分别实现营业收入2.03亿元(YoY-35.86％)、1.58亿元(YoY-35.24％)。公司积极推进智能家居赋能,开展全渠道建设。在营销渠道方面,公司线下远程赋能经销商,覆盖渗透终端门店,持续开拓新通路渠道,打造社区社群模式;线上则充分利用平台直播进行爆款讲解,吸引流量以促进新的业务增长。2020年H1电商渠道营业收入1.65亿元,同比增长11.57％,占公司业务总收入44.2％。工程渠道方面,公司战略客户投标获得率100％,同时积极探寻异业合作,形成联动机制。 盈利预测与投资建议。预计20-22年业绩分别为0.74元/股、0.84元/股、0.94元/股。受新冠疫情和公司经销商模式调整影响,我们预计公司20年实现营收12.99亿元(YOY+3.05％),实现归母净利润2.97亿元。结合公司历史PE水平与未来智能家居领域的增长空间,给予公司2021年EPS22倍PE估值,对应合理价值18.41元/股,维持公司"买入"评级。 风险提示。地产政策超预期收缩,导致下游家具等行业景气度低于预期;行业竞争加剧;智能家居等新品类开拓不及预期 [2020-09-03] 海澜之家(600398):线上直播带货提振Q2业绩,门店数字化升级促进业绩复苏-半年报点评 事件:公司披露2020年半年报,2020H1实现营收81.02亿元(-24.43％);归母净利润9.47亿元(-55.42％),扣非后归母净利润9.39亿元(-52.81％)整体业绩受到疫情冲击、终端消费疲软的影响有所下滑。2020Q2单季度实现营收42.54亿元(-8.18％),归母净利润6.52亿元(-28.78％),扣非后归母净利润6.50亿元(+22.27％)。 分产品品牌:1)海澜之家:2020H1实现营收63.43亿元(-26.49％);2020Q2实现营收31.82亿元(-12.47％)。2)圣凯诺:2020H1实现营收9.35亿元(-0.16％);2020Q2营收6.69亿元(+51.24％)。3)其他品牌:2020H1实现营收6.33亿元(+105.57％);2020Q2营收3.21亿元(+94.08％)。 分渠道:1)线下渠道:2020H1实现营收71.56亿元(-27.25％),其中2020Q2线下渠道实现营收37.22亿元(-9.79％)。直营渠道营收为6.29亿元(+5.84％),加盟及其他渠道营收为63.48亿元(-28.59％)。2020H1期末线下门店数量减少13家至7241家,主品牌海澜之家及其他品牌门店数量分别达到5576家、1665家,其中直营门店分别为393家、306家。公司大力推进门店营销数字化升级,推进线上线下渠道融合联动。2)线上渠道:2020上半年实现营收7.55亿元(+29.66％),营收占比为9.54％,线上业务实现高速增长;其中2020Q2公司实现营收4.50亿元(+40.22％),公司紧跟直播带货、社交电商、网红经济热潮,通过打造自身直播销售团队以及与明星网红线上平台开展带货合作,带动Q2新零售业务大幅提升。盈利能力:2020年上半年公司销售毛利率40.05％(-1.62％),有所下降。其中海澜之家系列毛利率为39.23％(-5.33pct);圣凯诺毛利率为52.31％(+3.76pct);其他品牌毛利率为39.28％(+14.35pct)。2020H1公司归母净利率为11.69％(-8.13pct),其中2020Q2单季度为15.33％(-4.43pct)。 费用率:2020年上半年销售、管理、研发、财务费用率为12.86％(+3.60pct)、6.27％(+0.95pct)、0.29％(-0.03pct)、0.15％(+0.22pct),其中2020Q2单季度公司销售、管理、财务费用率分别为12.23％(+3.03pct)、7.10％(+1.29pct)、0.15％(-0.01pct)。其中销售费率上涨主要系公司职工薪酬及租赁物管费用较为刚性、20H1期间持续上涨所致。 维持"买入"评级,考虑到疫情冲下20H1公司的业绩表现,以及线上直播渠道建设投入及运营风险,我们适当下调盈利预测,预计公司2020～2022年归母净利润分别达到28.17/37.08/41.10亿元(20～21年原预测值为38.16/41.36亿元),同比增速分别为-12.25％/31.61％/10.84％,2020～2022年EPS分别为0.65/0.86/0.95元,对应PE为10.90/8.28/7.47倍。 风险提示:线上渠道扩充费率超预期上升;门店数字化升级效果不及预期;疫情局部加剧反复风险对市场需求的抑制;原材料成本、人工成本上升等。 [2020-09-27] 开润股份(300577):拟收购优衣库供应商3成股权,切入优质服装代工领域-重大事件快评 事项:2020年9月23日,公司公告,公司全资子公司滁州米润拟以以自有资金3.26亿元收购温州菏胜持有的上海嘉乐28.7％的股权;同时,公司全资子公司参与投资设立的基金以1.24亿元收购温州菏胜持有的上海嘉乐10.9％的股份。本次交易标的嘉乐股份股权估值确定为11.35亿元,如未来任一会计年度嘉乐股份针对客户品牌优衣库的直接销售所产生的年度营业收入达到11亿元(不含税)以上,则将本次交易估值调整为12.6亿元,受让方应向转让方支付调整估值部分对应的对价合计0.36亿元。 国信观点:1)交易介绍:收购优衣库核心童装供应商3成股权。 2)收购意义:扩展B端业务优质品类与客户,期待发挥客户、产能、人才协同效应。 3)风险提示:疫情反复,严重影响社会经济与消费需求;交易完成后,整合经营效果不及预期; 4)投资建议:公司拟收购优衣库核心童装供应商3成股权,切入空间更为广阔的服装市场中的优质品牌客户供应链,为公司长期收入增长打开天花板;上海嘉乐作为面料成衣一体化供应商,相比优衣库其他龙头供应商在经营效益上仍有提升空间,公司介入后有望发挥协同效应。我们维持盈利预测,预计公司20-22年净利润增长-19.2％/67.5％/30％,EPS分别为0.84/1.41/1.83元,对应PE分别为34.0x/20.3x/15.6x。我们维持公司合理估值区间38-39.4元(21年PE26x-27x),维持"买入"评级。 |
