美的集团(000333)美的联姻小米 热情拥抱互联网
1．报告背景：
美的集团公告，公司与小米科技有限公司达成战略合作，美的将以每股23.01 元价格向小米科技定向增发5500 万股，募资不超过12.66 亿。发行完成后，小米科技将持有美的集团1.29%的股份，锁定期三年，小米可提名一名核心高管为美的董事。
未来双方深度合作包括但不限于：1）智能家居产业链；2）移动互联网电商业务；智能家居生态链、移动互联网创新的共同投资。
2014 年12 月15 日起公司复牌。
2．我们的分析和判断
（一）战略合作为契机，全方位合作指日可待
此次合作，考虑到双方的实力和地位，涉及金额不大。我们认为，战略合作框架协议仅仅是双方深度合作的开始。双方未来可合作方向包括硬件、软件以及系统等方向：
1、智能家居平台软件、硬件系统，大数据应用等深入合作；
2、共享线上渠道和线下物流服务体系；
3、推进智能家居协议统一；
4、共享用户资源；
5、产业投资和智能生态链的共同投资。
（二）美的集团拥有什么：传统家电综合竞争力强
美的集团作为家电行业龙头，拥有全系列白电产品，领先的产业链布局，强大的渠道和物流仓储能力，持续大力的研发投入，优秀的职业经理人队伍，反应快速的市场化运营机制。美的作为全球家电的龙头，综合实力强，最有实力整合传统制造和新兴互联网大发展。
（三）小米带来什么：优势互补，整合资源，开放平台
美的联手小米，将成为智能家居发展的里程碑。小米入股，将给美的带来发展新契机：
1、深入互联网思维，建立双方高层的密切沟通机制；
2、优势互补，建立统一的电商和物流平台；
3、资源整合、实现智能家居闭环系统；
4、产业前瞻，投资技术前沿；
5、开放合作，发展国际化大平台。
3．投资建议
公司与小米联盟，着眼未来，整合小米在互联网上经验和积累，通过优势互补，资源整合，美的将从产品供应商，向平台型系统提供商转型。我们高度看好公司未来在互联网、国际化上的发展。预计公司2015 年摊薄后EPS 为3.15 元，目前股价对应15 年PE8 倍。考虑到目前大盘估值中枢提升，公司综合竞争力强，未来借助互联网大发展，公司业绩和估值均有较大提升空间，维持“推荐”评级。
4．风险提示：行业需求低预期
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