青岛双星(000599)非公开增发完成 发行价每股6.01元
投资要点 非公开增发已经完成，发行价6.01 元/股 事件： 青岛双星发布公告，已于2014 年10 月非公开发行14975 万股，发行价6.01元/股，募集资金净额8.81 亿元。募集资金用于投资建设“双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地——高性能子午线卡客车胎项目（一期）”及补充流动资金。之前公司公告，大股东双星集团认购30%-50%。 点评： 公司当前股价6.55 元/股，较增发价高9%，有一点安全边际。 在新任管理层积极推动下，青岛双星一年来转型升级取得初步成效。公司轮胎产品档次和毛利率逐步提升，同时受益于天然橡胶价格下跌，业绩持续改善。我们预计，随着公司新厂区绿色轮胎项目建成达产，以及内部绩效薪酬建立和完善，未来1-2 年公司单人产出有望由68 万元提升至行业平均水平145 万元以上，提升净利率2-3 个百分点。 公司增发资金用于建设200 万套全钢胎，总投资9.75 亿元，其中建设投资9.19亿元，铺底流动资金5600 万元。公司预计正常年份可实现销售收入29.4 亿元，利润总额1.28 亿元。 盈利预测及估值 预计公司14-16 年eps 分别为0.09、0.32 和0.51 元，动态PE 分别为70、21、13 倍。公司转型升级面临重大机遇，业绩提升空间较大，维持“买入”评级。 |
