央行降准再释宽松暖意 春节前驰援流动性
去年底美联储宣布结束第三轮量化宽松政策，今年初欧央行宣布QE规模每月600亿欧元并持续至2016年9月，近期澳央行宣布将基准利率由的2.5%下调到2.25%，与中国经济高度相关联的经济体在货币政策上都有大动作，人民银行宽松政策何时落地，也一直受到市场高度关注，尤其是金融类中的银行股。 从盘面来看，银行股今年以来一直遭到市场压制。失去银行股的力挺，沪指也无法一口气冲击前期3478点的高位。与此同时，银行股中黑天鹅也在乱飞，先是民生银行前行长毛晓峰被调查，随后北京银行公告称公司股东董事陆海军因涉嫌严重违纪，正接受组织调查。多重不利因素叠加，银行板块今年以来跌幅靠前，其中中信银行累计下挫17.44%，排在板块第一；光大银行、民生银行、建设银行等累计跌幅也都超过了15%。昨日尾盘A股小幅跳水，也是银行股在带头，其中中国银行跌幅最大达到了3.5%。如今迎来央行降准，银行板块无疑是久旱遇甘霖。 从历次降准对银行股的影响来看，整体上算是利好。据《每日经济新闻》记者翻阅历史资料，最近的10次普遍降准之后，以中国银行为例，有7次上涨3次下跌，属于涨多跌少的格局，其中上涨最多的是2011年11月30日那次降准，之后中国银行首个交易日大涨了2.97%。至于去年有过的两次定向降准，中国银行的表现则是一正一负，并没有太多的参考。当然，此番各方翘首以盼的降准究竟能令市场产生怎样的化学反应，今日可见分晓。 国泰君安银行分析师邱冠华认为，这次普降和定向降准约释放6400亿元流动性，提升2015年上市银行净利润0.7%；这次降准一定程度上超市场预期，对市场会有托底意义：经济托底+心理托底%2B股价托底；银行股重新回到2015年0.97倍P/B、6.0倍P/E，这次降准对银行股价有重要托底作用。 兴业银行首席经济学家鲁政委对媒体也表示，降准是对此前PMI跌破50的反应，与此前“以降准驱动贬值”的观点一致，降准将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相宽松的货币政策做出了反应，人民币汇率也将进入贬值通道，否则降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济企稳。 降准利好上市银行 净利料提升1个百分点 近日，银行股持续回落。此次降准，对银行股来说，可谓及时雨。 昨日（2月4日），在央行降准消息公布之后，各大上市银行的股吧立即喧嚣起来。诸如 “风又来了”、“明天暴涨”之类的言论颇多，更有人抱怨“刚卖掉就降准了”。 多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，降准对银行业绩有明显的促进作用和积极影响，此次降准将提升2015年上市银行净利润1个百分点左右。 国泰君安银行业分析师邱冠华表示，静态测算，此次普降和定向降准约释放6400亿元流动性，将提升2015年上市银行净利润0.7个百分点。他认为，经过最近调整，银行股将重新回到2015年0.97倍PB、6.0倍PE，这次降准对银行股价有重要托底作用。 国金证券银行业分析师马鲲鹏则预计，此次降准将提升上市银行2015年息差2个基点，提升上市银行2015年净利润1.3%。他认为，降准不仅仅是利好兑现，更不是银行股获利了结的出货时刻，而是今年银行股一扫低迷、重新确立上升趋势的开端。 一位银行业分析师对记者表示，银行股此前有一段时间的回调，降准出来之后，业绩会有向上的空间。 记者注意到，在此次降准之前，业界对银行的业绩看法其实并不乐观。 从此前已经公布业绩快报的兴业银行和浦发银行来看，2014年全年的利润增速均较上一年有所放缓，而交行首席经济学家连平曾对记者表示，2015年银行的息差水平将会进一步收窄20～30个基点，一方面，贷款利率很难上升，甚至会回落；另一方面，2015年银行负债成本上升的压力仍然存在。 银行存款是银行负债的主要来源，但在利率市场化的过程中，银行的资金成本明显较以往有所上升。而即将到来的存款保险制度则会进一步提高银行的成本。 记者注意到，银行的负债成本在过去一年中上升明显，各家银行此前公布的季报也在这方面有所体现。而银监会的数据则显示，2014年三季度末，商业银行总负债额度环比明显减少2563亿元，罕见地有所减少。 广发证券认为，降准释放的资金可投入高于存放央行利率的领域（如贷款、债券、同业），且准备金率下调可提升银行的杠杆，从而提升银行业绩，而结合超储率及杠杆水平，股份行最为受益。 广发证券：降准对银行板块形成一定刺激但幅度有限 央行:2月5日起下调存准率0.5个百分点 中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。 中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。 以下为广发银行业点评降准： 1、春节前降准时点符合预期，预计可释放资金约5700亿。降准主要由于节前需要保持较高的资金备付，以及外汇占款数据持续走低。以14年末人民币存款余额113.86万亿估计，本次降准预计可释放资金约5700亿； 2、对于银行而言，降准释放的资金可投入高于存放央行利率的领域（如贷款、债券、同业），且准备金率下调可提升银行的杠杆，从而利于银行业绩。结合超储率及杠杆水平，股份制银行最为受益；从缓解存款压力角度最有利于招行、中信、光大； 3、从过往降准后的大盘表现看，涨跌各半。此次降准市场期待已久，预计可对银行板块形成一定刺激但幅度有限。建议关注招行、浦发、兴业、北京、华夏。 |
