农产品行业-从农发行额外降准看中央一号文件执行:爱的承诺
事件描述。 央行决定自2月5日降准0.5个百分点,且值得关注的是:对中国农业发展银行额外降准4个百分点。 事件评论。 我们先从两条线索说起。 线索一:一号文提出加大惠农政策力度。2月1日,中央发布一号文件,提出全面深入农村改革,并且对惠农政策的提法跟往年有较大的变化:农业支持补贴政策由过去的“完善”向今年“加大、优先保证、提高”转变(加大惠农政策力度、优先保证农业农村投入、提高农业补贴政策效能)。 线索二:央行对中国农发行实行大力度的定向降准。2月4日,央行决定,普降金融机构存款准备金率0.5个百分点,并对中国农业发展银行额外降准4个百分点。中国农业发展银行是直属国务院领导的中国唯一的一家农业政策性银行,其职能主要为:筹集农业政策性信贷资金、承担国家农业政策性服务、涉农商业性金融服务、代理政策性支农资金拨付。对其定向降准旨在加大“三农”以及重大水利工程建设的支持力度。 从上述两条线索中寻找逻辑关系,我们认为是:此次央行对中国农业发展行的大力度降准即是中国一号文件颁布后,加大惠农政策力度的一个快速、可操作性、强有力的执行。最直接的影响即是:农村政策性资金将更为充裕,这将为后续的国家惠农政策提供坚实资金基础(2013年国家农业财政支出1.38万亿元,占总财政支出的比重为10%左右;农业补贴1700亿元,同增3.5%)。而不同于部分人的观点,我们认为此次中央一号文是超预期的,一方面则体现在顶层设计的可操作性;一方面即是力度(改革、惠农政策支持)。这次央行的定向降准即是一个有力的说明。一号文的公布,绝对不是2015年农业板块,特别是种植业板块行情的结束,而是一个开始。中国农业全面深化改革已在路上,大规模的农业反哺、土改下的农业规模化经营都将趋势性拉升大种植业板块的盈利。先估值、后盈利的大农业板块行情将从现在开始的未来几年里深刻且完美演绎。 我们建议投资者加大对农业板块(特别是加大种植)的配置。标的上,首推中国农垦(在未来的中国土地资产整合中具有明显优势)旗下唯一上市平台——农发种业;以及黑土地资源最为丰富的上市平台——北大荒。(前期一号文公布后的板块调整给投资者带来较佳的布局和加仓的机会)。 |
