东土科技(300353)打造工业互联网数据采集交换控制的龙头
首次覆盖给予“增持”评级,目标价 26.55 元：我们看好东土科技的交换机业务在组建工业互联网中的重要性，且公司产业链有望延生至数据采集和数据控制。预测2014-2017 年的EPS 分别为0.18/0.59/0.71/0.88 元，参考专网领域行业公司估值，给予东土科技15 年45 倍估值，对应26.55元的目标价，给予“增持”评级。 以交换机业务做工业互联网基石，凭核心技术开启工控解决方案商模式：市场此前认为工业互联网重点是机器人和流程自动化，但我们认为东土科技将成为工业互联网的最主要受益标的。①市场忽略了我国工厂自动化都不及格的事实直奔智能化，我们认为我国信息化程度弱，不打好基础工业互联网的发展将是纸上谈兵，而交换机是建立工业互联网的重要基石；②市场认为国外交换机技术完善，国内企业发展市场空间窄，我们认为安全无小事，工业交换机应用于电力、交通、军工等国家基础核心领域，国家将力推有实力的民企替代进口厂商，公司将受益于国产化趋势。③市场认为公司收购拓明科技仅是拓展横向通讯行业，而我们认为公司除此之外，更是在为实现工业控制的整体网络解决方案铺垫数据采集及优化技术。 获得拓明数据技术，巩固工业交换机业务①拓明科技的信令分析在工控中可用来预警工业设备故障，提高安全性。②可增强数据质量、加深数据挖掘，从而提高公司工业交换机产品的数据采集能力，打开相关产品线。 催化剂：我国颁布工业4.0 方案、国产化继续推进、并购后推出新产品 投资风险：4.0 落地未达预期、相关领域国产化进程落后、并购受阻 |
