神州泰岳(300002)因投资收益和IT运维管理业务走强而上调盈利预测/目标价格
最新事件 我们注意到神州泰岳最近的一系列积极消息： (1) 公司2014 年业绩预增公告显示净利润将同比增长15%-30%，得益于IT 运维管理业务的改善以及飞信和农信通业务的稳定。我们之前的预测为2014 年净利润同比增长20%。 (2) 神州泰岳持股20%的子公司中清龙图在2014 年12 月23 日《刀塔传奇》一周年庆典上宣布，该游戏的月流水已突破人民币2.7 亿元。自推出以来，该游戏在App Annie 策略类中的排名一直保持在前20 位。 潜在影响 因此，我们认为我们此前对IT 运维管理业务和中清龙图投资收益的预测略过保守。我们略微上调了2014-17 年IT 运维管理业务收入增速预测以及来自中清龙图的投资收益预测（较之前预测上调了8%）。我们预计公司移动互联业务将保持稳定，而新收购的壳木软件即将推出的新游戏众多，这将推动手游业务大幅增长。 估值 我们将2014-17 年盈利预测上调了3.1%/3.1%/2.9%/3.2%以计入IT 运维管理业务增长的走强以及投资收益的上升。我们将基于EV/GCI vs. CROCI/WACC 的12 个月目标价格上调至人民币22.8 元（之前为人民币22.0 元）。鉴于新业务势头积极以及原有业务增长稳健，我们维持对神州泰岳的买入评级。 主要风险 手游推出慢于预期、移动互联和IT运维管理业务走软。 |
