电子元器件行业：CANON并购AXIS，安防行业价值重估、行业龙头坚定配置
佳能28亿美金并购瑞典安防监控巨头Axis:佳能以28亿美元并购瑞典安防巨头Axis，溢价48%，对应Axis15年35倍PE，16年31倍PE.Axis安防业务优势在于IPC摄像头产品。 佳能目的在于开拓新增长极，垂直整合产业链。1。照相机和办公设备两大传统业务市场萎缩，佳能急需新的增长点；2。安防与佳能光学技术具有协同性，但佳能自身开拓并不成功；3。全产品线，完整解决方案才有前途。佳能并购Milestone(VMS)后，继续加码Axis(IPC)，未来大概率还要再NVR上投入。 并购带给国内企业的机会。1。佳能仍然不具备完整产品线和解决方案能力，是海康等的发展窗口期；2。日欧企业融合难度较大，佳能以安防弱者整合强者难度更大，预计需要2-3年时间；3。技术方面，Sensor有Sony、Aptina，ISP有SOC、海思、AMBA、TI，佳能搞全产业链，竞争对手对海康等支持更加积极；4。直接带动海康H股发行估值，海康收入是Axis4倍，业绩25倍！更加纯粹的白马科技股，符合国际投资者偏好。 继续看好海康威视，坚定推荐。1。业绩继续高成长，今年50%，明年40%以上；2。解决方案转型升级，盈利能力提升，行业集中度提高；3。互联网业务崛起，与乐视合作验证视频处理能力核心价值，期待成为互联网内容新平台；4。从科技创新长期视野来看，下个五年智能视频大时代，海康威视视频处理专家具有绝对稀缺价值，注定巨大价值空间。14、15年EPS分别为1.16、1.73元，现价15年估值仅17倍，继续推荐，第一目标价38元。 前瞻布局大华股份拐点到来和东方网力平台优势。详见我们独家挖掘视频运营价值，详细调研产业链及上市公司的深度报告《智能视频大时代》 风险提示：新业务开拓低于预期，海外市场风险，系统性风险 |
