2015年3月电力行业投资策略报告：四川电网统调水电站试行临时分 ...
主要观点。 2014年1-12月电力行业动态概述。 发电量：全国增速趋稳，四川云南水电增速趋缓；12月份利用小时：全国全部机组低于2012年同期水平；电源工程投资完成额：11月份电源投资环比上升；2014全年用电量：第二产业用电量累计增幅3.8%，第三产业用电量累计增幅6.2%；动力煤价格：在原油价格压制下振荡走低。 2014年1-12月行业经济数据跟踪。 电力生产业2014年12月份当月利润总额创近年来最佳水平；火力发电企业：2014年1-12月累计销售收入同比增长-3.0%，累计利润总额同比增长17.7%；水力发电企业：2014年1-12月累计销售收入同比增长18.1%，累计利润总额同比增长40.8%；12月份平均销售单价：水电、火电环比上升。 投资建议。 未来十二个月内，维持对电力行业“增持”评级。 进入2015年1季度，水电站高水位调节库容将加快释放，发电量预期将大幅增长，推动业绩高成长。 水电将是优先发展的领域，未来的可持续发展空间大。建议优先配置未来水电装机容量有较大比例增长的公司，以及母公司有优质水电资源资产注入的企业。 重点关注：川投能源(600674)、长江电力(600900)等。 风险提示。 1、宏观面趋紧，利率飙升导致的系统性风险。 2、相关行业发展政策推出缓于预期。 3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长；投产水电站来水波动较大。 |
