基础化工：油价上涨、下游补库带来化工品价格反弹
我们监测的最新中信建投化工景气指数为37.08，前周14.04；上周二级市场基础化工指数(中信)涨4.05%，上证跌2.09%，上周五Brent油价报59.73美元/桶，跌1.24%，周跌幅3.72%。油价超跌反弹，并有企稳迹象。布伦特原油价格从14年7月的120美元/桶，跌至15年1月份最低46美元/桶，跌幅近60%；随着美国页岩油公司倒闭的出现及美国钻井平台数量下降，原油价格展开反弹，目前布伦特原油价格已反弹至60美元/桶；上周沙特石油部长关于原油市场将重新取得平衡的言论继续刺激原油价格上涨；但从EIA最新公布的原油库存数据来看，截至2月27日止当周，美国原油库存增加1030.3万桶，市场预估为增加415.7万桶；原油库存超预期；而Baker Hughes最新公布的数据显示，上周钻井平台数量减少64座，总量减至922座，自去年10月以来开工钻台数量下降43%。从原油产量数据来看，虽然钻井平台数量出现下降，但原油产量数据并未下降，而库存超预期增加，说明原油市场需求并未出现大幅好转；因而，未来油价将在低油价最终将限制产量的早期迹象和市场保持供过于求之间纠结。短期我们倾向于超跌反弹，但反弹的幅度有限，15年油价将在70美元/桶以下运行。受油价持续反弹影响，下游化工品价格整体上行，但能否持续刺激下游产品价格上行，我们认为油价必须在当前价格水平维持稳定或不会再次大幅下行；随着春节假期的结束，化工品市场开始启动，上周大部分化工价格均出现上涨，部分产品出现暴涨，我们认为一方面是由于原油价格反弹所致，另一方面是下游补库带来短期需求反弹，从3月1日公布的化工行业pmi的数据来看，化学原料PMI库存指数已经从1月的53.3下降到46.7，而历年同期行业库存以上升为主，这说明随着油价下行，企业减产去库存成效显着，化工行业库存已下降到安全水平；而当前经销商库存水平处于低位，因而节后下游补库带来价格大幅反弹；由于化工行业和固定资产投资高度相关，化工品价格能否持续上行，还需观察节后需求总体释放和投资能否继续加码；继续继续推荐低库存的钾肥和聚氨酯行业，推荐盐湖股份、金谷源和万华化学. 本周值得关注品种： DMF，本周涨幅10.66%，河南地区最新价格5450元/吨，周初开盘，部分DMF生产厂家大幅上调出厂报价，导致场内价格混乱，多数贸易商较为谨慎，部门贸易商试探性调高价格；虽然，春节刚过，下游需求尚未完全恢复，需求一般，但受工厂调价影响，市场参与者普遍看涨，我们判断随着需求的逐步恢复， DMF价格仍将上涨。相关上市公司：华鲁恒升、江山化工. 苯胺，本周涨幅9.68%，华东地区最新价格6200元/吨，本周苯胺价格的上涨，一方面是原材料纯苯价格涨幅较大，另一方面，市场上节日气氛逐步消退，苯胺需求逐步向好，由于苯胺国内相对过剩，尤其是万华自备苯胺的提升，苯胺的价格仍将和原材料纯苯的价格波动一致。相关上市公司：双良节能、万华化学。 |
