郭一鸣：关税政策戏剧性反转 A股掘金三大主线！
今日，A股三大指数高开震荡，多板块上行以及个股涨停潮下，延续近期以来的反弹趋势。盘面上，成交额相对上个交易日小幅萎缩。板块方面，海南自贸区、体育产业、消费电子、金融科技等领涨，白酒、转基因等少数板块回调。整体看，市场情绪延续回暖趋势，但成交额整体萎缩下，回升情绪也在边际递减。 全天，宏观面最大的看点在于海外美国关税政策的不确定性。美国对华关税政策在出现戏剧性反转：先是美国海关与边境保护局（CBP）豁免半导体、通信设备等关键品类的 “对等关税”，但次日特朗普通过社交媒体否认豁免，强调对半导体供应链的 “国家安全审查”。这一政策反复加剧了市场对中美科技博弈的担忧。然而，国内政策层面释放积极信号。央行一季度社融增量达15.18万亿元，同比多增2.37万亿元，M2余额同比增长7%，显示金融体系对实体经济的支持力度持续加码，为市场提供流动性托底。 整体上看，随着市场反弹以来成交额的递减，叠加海外关税政策的不确定性影响，3040点底部回升来的情绪修复行情或逐步接近尾声。需谨防指数阶段性的回踩以及回落。而在此期间，鉴于国内政策预期以及基本面的综合支撑，“国产替代+政策对冲”逻辑不断强化，成为A股科技主线的重要支撑，也仍是市场博弈的主要逻辑。在此之下，市场整体反复中，仍可进行适当的博弈： 内需主线。海南省发布的《提振和扩大消费三年行动方案》，提出了财政贴息、生育支持等一系列刺激消费的政策措施；央行等四部门联合印发金融支持体育产业文件，旨在推动场馆建设、冰雪运动等领域的融资需求；商务部积极推动“购在中国”系列活动，鼓励零售企业加码出口转内销。这些政策的密集出台，为内需板块的发展提供了有力的政策保障。此外，一季度消费贷款的显著增长，也从侧面反映出居民消费意愿的增强。在政策与消费的双重共振下，内需板块整体的投资机会值得关注，尤其是海南自贸区、体育产业等细分领域。 国产替代主线。美国豁免自动数据处理器、通信设备等品类关税，直接利好苹果产业链和消费电子代工企业，而工信部《提振消费专项行动方案》提出推动智能穿戴、智能家居等产品升级，叠加五一消费旺季临近，消费电子终端需求有望回暖。此外，2025 年一季度消费电子企业财报季开启，部分龙头公司预计净利润同比增长明显下，行业景气度有望回升。 自主可控。受美国关税政策扰动，国内企业加速推进“国产替代 + 海外多元化”布局。在半导体领域，国家大基金三期重点投向AI芯片、存储芯片等关键环节，助力国内企业突破技术瓶颈；在通信领域，5G基站、数据中心等新型基础设施建设加快推进，为自主可控产业链的发展提供了广阔的市场空间。自主可控不仅是应对外部压力的必然选择，更是我国实现科技自立自强的战略需求。从长期来看，随着技术的不断突破和产业生态的完善，自主可控产业链相关企业将迎来巨大的发展机遇，具有较高的长期投资价值。 |
