九牧王(601566)2014年三季报点评:营收及净利润大幅减少 毛利率下降
九牧王（601566）今日公布了其2014年三季报报告，主要经营业绩如下： 第三季度，实现营业收入52,414.21万元，较上年同期减少12.18%；实现归属于上市公司股东的净利润8,811.17万元，较上年同期减少34.84%。 前三季度，实现营业收入149,523.39万元，较上年同期减少15.07%；实现归属于上市公司股东的净利润30,657.03万元，较上年同期减少27.99%。实现每股收益为0.53元。 事件评论 营收大幅减少，存货上升 报告期内，公司营业收入同比下降15.07%。库存达65,467.05万元，环比上升7.76个百分点。主要是因宏观经济环境不景气，终端消费仍持续低迷，公司放缓了开店进度，并及时关闭了部分效益不好的终端。 销售费用减少，带动期间费用率降低 公司进一步加强费用控制，2014年第三季度，公司销售费用12,936.83万元，同比降低5.22%。管理费用4,903.30万元，同比上升4.28%。销售费用占比较大，带动期间费用率降至29.63%，较去年同期下降1.79个百分点。 三季度净利润大幅下降 第三季度，公司净利润为8,811.17万元，同比减少34..83%。净利润减少显著快于营业收入减少，原因主要在于毛利率同比下降带来的净利润率较去年同期下降25.80%。 给予“谨慎推荐”评级 我们对公司2014-2016年盈利预测为0.97元、1.05元和1.14元，对应目前股价估值为12倍、11倍和10倍，估值合理，维持“谨慎推荐”评级。 |
