爱建股份：国企改革及自贸区双受益标的，上调目标价至25元
公司“1+6”混合所有制金控平台已初具规模，业务协同将引领公司步入新一轮发展期，业绩有望实现平稳快速增长，上海国企改革和自贸区政策在2015 年将加速推进，提升公司估值水平。上调目标价至25.00 元。 支撑评级的要点。 自贸区的政策红利：自贸区境外融资全面放开，公司区内布局完备(信托、保理、资产管理等)，境外融资渠道打通，迎来发展良机。 受益于上海金融国企改革，公司资产管理的理顺，以及高管激励机制的建立，都将提升公司的经营管理效率。 受益上海—长三角地域优势，资产管理、财富管理等业务发展潜力巨大。 “1+6”混合所有制金控平台已初具规模，业务协同将引领公司步入新一轮发展期，未来几年业绩有望保持30%左右增速。特别关注租赁业务和自贸区业务的成长性。 评级面临的主要风险。 信托业务景气大幅下行，其他金融业务协同作用低于预期。 估值。 采用分部估值法。基于公司最新情况，我们测算2015 年公司总价值为264亿元，考虑到上海国企改革和自贸区政策在2015 年将加速推进，应给予一定估值溢价，目标价由20.00 元上调为25.00 元。 长江投资 公司是一家以现代综合物流为主营业务的产业类上市公司。公司依托覆盖全球的物流服务网络、B2B的物流电子商务平台，业务功能涵盖国际货运、公共信息平台、国内快件、市内货运等。公司现代物流龙头企业上海陆上货运交易中心，是上海市唯一政府授权的道路货运公共信息平台，公司依靠强大的公共信息平台、电子信息系统网络和长江流域及海外的众多代理机构，提供全方位的物流配套及增值服务。长江现代物流服务平台是公司的主营业务板块，业务范围覆盖国际海运、国际空运、国际快递、精品物流配送、国内物流快递、陆上货运公共信息平台、城市配送等，拥有无船承运人资格证书并获得美国联邦海事委员会(FMC)认证、国际航空运输协会(IATA)会员证书、ISO9001:2000质量管理体系证书和企业诚信度评估A级证书。公司投资控股的专业生产气象仪器高科技产品，拥有自主开发的GPS探空仪、火箭探空仪等新型高空和地面气象仪器；在国内同行业中具有一定的优势。公司投资的BT项目，有着丰富施工管理经验，2011年浦东新区拱极东路新建工程BT项目，多次得到浦东新区、上海市市政工程金奖。 |
