锂电“淡季不淡”
“往年一季度是淡季，但今年一季度排产几乎没比去年四季度低多少。”一家锂电产业链上市公司表示。从出货量看，储能（885921）电池成为锂电行业最强增长极；动力电池作为锂电市场基本盘，亦实现稳健增长 “往年一季度是淡季，但今年一季度排产几乎没比去年四季度低多少。”一家锂电产业链上市公司日前对上海证券报记者表示。该公司今年有望扭亏为盈，最近一边忙于接待投资者调研，一边推进扩产计划。 中国电池工业协会储能（885921）分会副秘书长张健最近跑过几家电池企业，他告诉上海证券报记者：“一季度储能（885921）电池处于有钱不一定买得到货的状态，价格也水涨船高。” 自去年下半年爆发以来，一季度储能（885921）电池需求提速，出货量超越去年四季度，成为锂电行业最强增长极。同时，动力电池作为锂电市场基本盘，亦实现稳健增长，海外销（885840）售及单车带电量提升成为看涨点。行业景气度直观反映在企业一季报上：宁德时代（300750）业绩超预期，一季度归母净利润同比增长48.52%；不少企业扭亏为盈。 展望全年，受访的锂电企业及专家认同储能（885921）高增长主题将贯穿全年。增长驱动力来自国内、国外两大市场的同步爆发。同时，新一轮锂电扩产潮上演，锂电设备企业利元亨（688499）方面表示，本轮锂电扩产周期（883436）预计将延续两三年，其中2026至2028年为设备订单交付的关键阶段。 高增、扭亏成锂电一季报主题 锂电行业的持续复苏，直观反映在上市公司一季报（含预告）上，不少公司交出高增长或扭亏的强势业绩。 行业龙头（883917）宁德时代（300750）一季度业绩超预期，实现营收1291.31亿元，同比增长52.45%；实现归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%。公司动力和储能（885921）电池合计销量超过200GWh，同比增长约67%，其中储能（885921）电池占比25%，相较于2025年的18%有明显提升。 多家锂电产业链企业一季度业绩强势增长，天华新能（300390）归母净利润同比增长1471.98%，恩捷股份（002812）同比增长901.70%，道氏技术（300409）同比增长146.18%，厦钨新能（688778）同比增长79.17%，德赛电池（000049）同比增长64.23%，璞泰来（603659）同比增长44.37%。 一批公司预告一季度业绩反弹。磷酸铁锂企业龙蟠科技（603906）预计一季度归母净利润为2亿元至2.5亿元，而该公司2025年一季度亏损约2600万元。 锂电铜箔企业嘉元科技（688388）一季度净利润预增329.33%至394.76%。公司称，下游市场景气度提高，逐步恢复快速增长的态势。 锂电化学品企业新宙邦（300037）一季度净利润预增100.11%至117.51%，公司称受益于下游储能（885921）领域需求持续快速增长，产品销售量和销售额同比大幅上升。 储能高增有望贯穿全年 锂电行业按下游应用分类，涵盖动力电池、储能（885921）电池、消费（883434）电池三大市场，前两者占据绝大部分出货量。记者采访获悉，储能（885921）电池已然成为锂电行业增速最快的板块，动力电池凭借汽车出海、单车带电量提升等因素持续挖掘增长潜力。 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，一季度，我国动力电池累计销量为291.9GWh，占总销量的66.8%，累计同比增长34.3%。企业方面，一季度，我国动力电池装车量排名前十的电池企业中，除了比亚迪（002594），均实现同比增长，其中宁德时代（300750）同比增长3.38%。 宁德时代（300750）首席技术官高焕对记者表示，25万元已经成为目前中国相对中高端车的分界线。中国新能源（850101）高端车的两块拼图已经逐步成型：一是9系全尺寸SUV从2025年开始大量上市；另一块是超跑与赛道级车型。宁德时代（300750）预计，2026年和2027年上述两块相关动力电池业务将会蓬勃发展。“这两类车对动力电池的能量密度、续航、轻量化都有高要求。”高焕说。 储能（885921）方面，据高工产研储能（885921）研究所（GGII）统计，2026年一季度中国储能（885921）锂电池（884309）出货量达215g（885556）Wh，同比增长高达139%。一季度出货量超越2025年三、四季度165g（885556）Wh、200GWh的规模。 GGII表示，头部企业订单普遍已排产至2026年底至2027年二季度，产能饱和且开始优先承接高利润订单。 “从下游需求感受来看，储能（885921）领域景气度尤为突出，主要客户后续扩产规模预计仍将保持较高水平。”利元亨（688499）相关负责人从设备商角度观察到。 张健表示，储能（885921）行业高景气度有望贯穿全年，国内外市场共振。 供给紧张带来涨价动力。GGII认为，受供需关系以及季度结构性错配的影响，预计2026年四季度储能（885921）电芯材料将保持上涨趋势，导致成本相较一季度有所上涨。另有磷酸铁锂上市公司对记者表示，对接下来半年一度的加工费涨价谈判较有信心。 扩产潮有望延续2年至3年 伴随市场需求爆发，锂电行业已开启新一轮扩产周期（883436）。利元亨（688499）方面综合行业趋势与客户扩产规划判断，本轮锂电扩产周期（883436）预计延续两三年，其中2026至2028年为设备订单交付的关键阶段。 GGII分析，2026年储能（885921）锂电池（884309）新投产产能预计将超过500GWh，其中500Ah+产品产能超过400GWh，占比85%。扩产主体集中在楚能新能源（850101）、宁德时代（300750）、海辰储能（885921）、远景动力、亿纬锂能（300014）、瑞浦兰钧（HK0666）、中创新航（HK3931）等企业。预计到2026年底，国内储能（885921）锂电池（884309）总产能将超过1200GWh。 对这一轮扩产周期（883436），宁德时代（300750）表示，公司自2024年逐步启动扩产，2025年至2026年进一步提速，扩产主要受动力和储能（885921）领域的旺盛需求驱动。另外，基于对市场的看好，宁德时代（300750）近日发布了第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、钠新电池，以及“超换一体”全场景补能网络计划，面向不同出行场景和用户需求，提供更加多元、高效的新能源（850101）解决方案。 中创新航（HK3931）介绍，总投资150亿元的厦门中创新航（HK3931）高性能锂电池（884309）项目正在全速推进：部分项目已经处于试生产阶段，为5月的正式投产做最后冲刺；后续项目预计2026年9月封顶，2027年3月投产。“目前大部分产品是供不应求，新建产能会陆续投产。”中创新航（HK3931）市场部总监吴弢说。 产能扩张叠加固态电池（886032）产业化需求提速，设备行业有望迎来新一轮增长周期（883436）。利元亨（688499）方面称，目前订单端修复趋势明显，核心客户付款条件有所改善。从主要客户的产能建设计划来看，后续扩产规模仍将保持可观体量，对设备端的持续性需求形成明确支撑。此外，固态电池（886032）等新技术路线产业化提速，有望为设备行业带来新的增量空间。 同样擅长行业轮动的国泰优选领航一年持有期混合FOF，则将配置全面转向资源方向。基金经理曾辉在一季报中直言，全球流动性和风险偏好正在持续回落。展望未来，对权益资产有三个观点：首先，全球流动性的收缩是一个持续的过程；其次，中东地缘冲突加速了这一进程；最后，权益市场需要关注新的行业主线，这一主线基于行业格局累积优化到临界点和行业定价仍然明显超跌的大周期（883436）大逻辑。 曾辉表示：在周期（883436）产业群中，从只看好黄金股为代表的金属产业链，转变为增加看好以煤化工（884281）为代表的能源（850101）产业链；在成长产业群中，看好稀土（884215）行业，同时密切关注新能源（850101）锂电池产业链及金融地产（883431）产业链。 从具体持仓来看，曾辉延续了“看好即重仓”的风格，以高效的ETF作为主要配置标的，持有国泰中证煤炭ETF（515220）和汇添富中证能源ETF（159930）的比重均超过19%，持有国泰中证油气产业ETF（561360）、华宝中证银行ETF（512800）及华泰稀土ETF（516150）的比例均超过10%。 |
