医药行业：看好新兴成长和转型关注市值对标低估个股
一周市场表现：上周医药生物板块上涨6.38%，沪深300指数上涨1.30%。 2015年初以来医药板块指数上涨73.93%，跑赢沪深300指数43.26个百分点，列29个一级子行业第13位。目前医药整体估值为57.33倍，相对沪深300的估值溢价率为262.16%，近期大盘波动明显，医药板块估值溢价率震荡上行。 行业观点：从投资策略上，我们一直看好的两条主线：1、新兴成长中的平台及入口型公司，在“互联网+”的市场偏好大背景下，具备资源整合能力的平台型企业(包括但不限于互联网医疗平台、医疗器械平台、O2O慢病管理平台)以及具有入口价值的企业(包括医院、药店、体检、医保、信息化数据入口等)如果能打造远景清晰、市值空间广阔的商业模式，其市值空间将不必受到当期盈利的束缚；2、发生积极变化的公司，这些积极变化包括：切入新领域、国企改革、针对大股东管理层的资本运作、跨界并购等，这些标的往往会有优异的阶段性表现。3、此外，牛市氛围下市场往往喜欢比较同类公司的市值，寻找“估值洼地”，如果质地和业务类似的两个公司市值差异较大，也不失为一种选股的思路，值得投资者重视。 看好以下三条主线：1)在互联网医疗、精准医疗、慢病管理等领域的平台型公司(包括打造闭环生态系统)，如慢病管理领域的福瑞股份、翰宇药业、鱼跃医疗、乐普医疗；精准医疗领域的北陆药业、新开源；医院药店医疗产业链领域资源整合的平台，如尚荣医疗(上周新增推荐，医疗产业链平台+大股东增持+引入战略投资者，市值低估)、瑞康医药、嘉事堂、一心堂、老百姓、益丰药房、南京新百；2)既有行业地位稳定，且正在发生积极变化或存在变化预期的(国企改革、并购重组、对外合作、触网后线下资源重估等)，如上海医药、片仔癀、康恩贝、新华医疗、现代制药、上海凯宝(上周新增推荐，成立并购基金、收购新谊药业，预期跨界转型)；3)基于市值对标的选股逻辑，上周建议新增关注楚天科技(对标东富龙)、嘉事堂和柳州医药(对标瑞康医药)。此外，基本面坚实的恒瑞医药依然是大市值白马中我们首选的配臵品种。 风险提示：超市场预期的政策利空出台；周期性板块表现强势导致医药板块短期行业比较优势削弱。 |
