华英农业(002321)点评报告:同比扭亏 看好公司下半年业绩增长
华英农业(002321)种禽养殖孵化、禽苗销售、商品禽养殖、屠宰加工及其制品的生产与销售、饲料加工。 上半年营收同增 15.97%，净利扭亏，每股收益0.04 元。2015 年上半年公司实现营收9.3 亿元，同比增加16.0%；实现归属于上市公司股东净利润2108 万元，同比扭亏，去年同期亏损5255 万元； EPS 0.04元（按定增后股本计算）。其中，单二季实现营业收入5.24 亿元，同比增加11.7%，实现归属于上市公司股东净利润761 万元，同比增加1818%，单二季EPS 0.02 元（按定增后股本计算）。总体上，公司业绩符合我们预期。 鸭苗价格的回暖是公司业绩增长的主要因素。随着“禽流感”事件的逐渐消除，今年禽类价格开始逐渐回暖。公司主要销售产品鸭苗价格出现大幅提升。15 年上半年鸭苗平均价格达到2.53 元/羽，相比去年同期增长52.4%。其中单二季度鸭苗平均价格2.42 元/羽，同比增长33.0%，环比下降8.3%。在禽产业链下半年行业景气度向上的情况下，预计公司下半年业绩将会继续增长。 我们看好未来公司发展，主要观点如下：1、在生猪价格持续上涨的态势下，禽肉的替代效应将逐步显现，后期价格有望出现增长；2、公司是国内最大鸭类生产销售一体化企业（樱桃谷鸭市场占有率15%，居行业首位），年产商品代鸭苗1.5 亿羽，屠宰1 亿羽，在禽类产业链有望出现反弹形式的情形下，公司作为产业龙头将率先受益。3、定增计划助力公司未来发展。公司在募集资金后存在较大外延式并购预期，未来有可能向食品加工类下游发展。 给予“推荐”评级。我们看好公司在禽类行情反转下的发展，考虑资产注入后对股本的摊薄和业绩的增厚，预计公司15、16 年EPS 分别为0.25 元和0.50 元。给予公司“推荐”评级。 风险提示：（1）禽类价格反弹不达预期；（2）疫病风险 |
