华录百纳(300291)拟定增22亿元 全面发力泛娱乐内容和体育
投资要点 公司拟定增22亿元。公司公布定增预案，拟向华录集团、博时基金、博时资本、申万菱信基金、长城国融五名投资者募集21.99亿元，其中华录集团认购5.5亿元。本次发行价格21.16元/股，发行数量不超过1.04亿股，扣除发行费用后全部投入影视剧内容制作、综艺节目制作、体育赛事运营及媒介资源集中采购项目中。 大力投入包括影视剧和综艺节目在内的泛娱乐内容。1）本次定增项目中，6亿元投入影视剧制作，8亿元投入综艺节目制作，合计占本次拟定增金额的63.7%；2）本次定增若通过，能在公司整体剧目集数不减的情况下增加单集投入金额，有利于打造优质精品剧，提升公司在电视剧市场上的竞争力；3）保证综艺节目收视率的一个关键因素是包括艺人费用在内的投入成本，本次定增若通过，公司单节目投入加大，将更有可能打造出现象级综艺节目。 体育业务持续布局，加大赛事资源购买力度。体育业务的核心在于资源的获取，本次公司拟定增5亿元用于体育赛事商业权益购买与投资（含版权权益、赞助商权益、门票权益等），将进一步扩充公司赛事资源量，提升规模效益、增强竞争力，以打造国内领先的体育营销和赛事平台。 盈利预测与投资评级。由于定增预案尚未过会，暂不考虑其对股本的影响，我们预计公司15/16/17 年全面摊薄EPS 分别为0.62/0.79/0.96 元，当前股价分别对应同期46/36/30倍PE。我们看好公司在精品影视剧和综艺栏目方面的强大实力，另外公司在体育产业上的持续布局值得期待，维持“增持”评级。 |
