锂业板块：仍是锂电产业链最佳投资环节，锂价上涨无疑，关注4股
通过近期的连续调研，行业方面最新逻辑梳理如下： 1)据生意社透露，当前碳酸锂最高报价9.8万元/吨，主流报价8万元/吨(相比年初4.2万元/吨)，涨价速度大大超出市场预期。 2)国内供需严重失衡，因锂资源项目开发周期较长，加上天齐未来不再对外供给锂矿，且卤水提锂技术和量产瓶颈暂时难以突破，预计国内碳酸锂产能在明年上半年还难以改善，业内认为明年价格有望达到15万元/吨。 3)何时能供需平衡？与我们预测的结果相同，业内也认为到2018年还不会出现明显供大于求的迹象，3年内锂价有望维持在高位水平，国际巨头三湖一矿扩产能力有限，未来国内能否达到平衡主要看青海和西藏盐湖开发进展，资源稀缺性很明显。 4)考虑明年碳酸锂价格和原材料价格上涨因素，若按每吨碳酸锂有5万元的纯收益增长，那么产能有1万吨就能增加利润5亿元，可见以锂产品为主业的公司明年业绩将会暴增。 公司方面，我们建议继续重点关注天齐锂业和赣锋锂业，并积极关注ST融捷和西藏城投，逻辑梳理如下： 1)天齐是行业龙头，把控锂矿资源，未来不对外卖锂矿+委托加工碳酸锂的商业模式将使得公司更具话语权，近3万吨/年的碳酸锂产能将推动业绩暴增，仍然是最好的投资标的。 2)赣锋技术优势明显，锂产品市场认可度极高，业绩好增长快，若澳矿开采有突破将助力公司超预期发展，是安全边际较高的投资标的。 3)ST融捷业绩反转预期明确，公司把控亚洲最大锂矿，明年有望实现扩产，设计产能45万吨/年(折合碳酸锂1万吨/年)，将成为锂业行业新贵；另外，公司锂电系统业务明天将放量，业绩支撑力度大；特别是公司实际控制人吕向阳(成功投资比亚迪)，以及股东(ATL实际控制人)在锂电生态圈具有强大号召力。 4)西藏城投具有西藏两大优质盐湖，锂储量390万吨，我们报告中指出碳酸锂国内供需平衡必须依靠西藏盐湖的开发，预计西藏城投在2016年有望实现0→1的产能突破，2017年实现1→N的规模量产，未来潜力巨大。 |
