立思辰(300010)加码教育安全双主业 业绩有望迎爆发
投资要点 公司公告拟21.64亿收购康邦科技（17.6亿、教育）、江南信安（4.04亿、安全）100%股权，共配套募资17.96亿（约增发7791万股），摊薄约11%。 资本加码双主业，业绩获强力支撑。自2013年公司转型互联网教育和信息安全以来，通过资本并购与内生方式不断加强双主业。本次并购的康邦科技2015-18年业绩承诺分别为8000万/1.04亿/1.35亿/1.76亿元，江南信安2015-18年业绩承诺为2000万/2400万/3120万/4056万。通过资本并购，公司不仅保障了业绩的快速发展，更重要的是在互联网教育和信息安全领域的布局更加完善，为今后业绩的爆发打下坚实基础。 构筑互联网教育独特优势。康邦科技是国内领先的智慧校园IT服务商，产品包括校园基础支撑平台、教学信息化平台、管理信息化平台，是中国教育信息化行业领导型企业之一，结合之前已收购的敏特昭阳，夯实了公司在校园信息化领域的领先地位，有望形成互联网教育发面的独特优势。 顺应大趋势，信息安全渐成气候。公司不断在信息安全领域发力，先后与无锡江南所工程技术中心达成战略合作，投资工控信息安全公司“谷神星”，成立信息安全股权投资基金。江南信安在国内的密码技术领域具有独特的资源与能力，本次收购是扩大公司信息安全业务的重要一步。 盈利预测及投资建议：我们认为公司通过并购整合，不仅保障了业绩的持续增长，布局完善后的业务协同带来的爆发会有更大空间，我们维持2015-2017年每股收益为0.27、0.45、0.65元的预测，维持“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧；收购整合不确定性。 |
