中恒电气(002364)充电桩规模和商业模式都将加速发展
维持目标价45.4元，维持“增持”评级：据12月15 日央视《朝闻天下》消息，2016 年国网将加快高速公路与城市充电网建设，在“两纵两横一环”基础上将建“七纵四横两网格”充电网，2020 年计划建成1 万个公共快充站，12 万个充电桩，相较证券时报10 月12 日报道的6100 座快充站，5.9 万个充电桩计划，大幅提升超出市场预期。维持2015-2017 年EPS预测分别为0.30/0.45/0.72 元，维持目标价45.4 元，维持“增持”评级。 优势直流充电桩结合能源互联网中恒发展空间巨大。市场认为中恒的充电桩起步晚无明显优势，但我们认为中恒在技术上、模式上都有充分布局，掌握关键优势，未来空间巨大。理由：①高速公路充电网在已建成京沪、宁沪杭环线等的基础上，大规模扩大充电网建设规模，意味着国网高速公路充电网的试验阶段已完成，北京到2017 年将建5 公里半径城市充电网，表明城市充电网也将从实验阶段进入到规模商用阶段。实现发展阶段的跨越有望带来剧烈的规模放量，带动中恒充电桩飞速发展②中恒是直流充电桩的龙头，依托在直流电源上的深厚积累其直流充电桩具有大功率快速充电能力。高速公路充电网应用的主要是快速充电桩，需要的充电功率大，技术要求高，中恒优势直流充电桩迎来重大机遇。充电桩未来不仅是充电设备，还将集成通信、计费等互联网运营功能，中恒将充电桩纳入其整体能源互联网发展，可与云平台对接形成云+端运营模式，发展前景巨大。 催化剂：国网充电网建设；新能源汽车补贴政策出台 风险提示：新能源汽车智慧充电设备项目进展缓慢; 市场波动风险 |
