2016年政府工作报告解读之钢铁篇：周期逻辑继续强势，留意核电、油气行情
报告要点。 事件描述。 3月5日，2016年政府工作报告发布。 事件评论。 稳增长、调结构：此次政府工作报告表达出了国家2016年“稳增长、调结构”的施政方针，由此我们预计与宏观经济密切相关的钢铁行业2016年全年大概率继续底部徘徊运行。 首先，需求端“保持经济运行在合理区间”作为八大任务之首，彰显出保持经济平稳运行依然是需求端政策的主要思路：1)2016年实现国内生产总值增长6.5%~7%(2015年6.9%)，GDP增速目标以区间列示，显示出经济增速上下具有一定弹性空间；2)2016年安排财政赤字2.18亿元，增加5600亿元，赤字率提升至3%(2015年目标值1.62亿元，实际值2.35亿元)，适度扩大财政赤字主要用于减税降费而非用于基建等直接刺激，从而降低了经济发展重返老路的概率；3)2016年启动一批“十三五”规划重大项目，完成铁路投资8000亿元以上(2015年8238亿元)、公路投资1.65万亿元(2015年前11月1.50万亿)，铁路、公路投资力度并未明显加大。 其次，供给端“加强供给侧结构性改革”目标紧随其后，体现出全年结构调整之决心，但市场化渐进式进行概率更大：1)“加快破除体制机制障碍，以供给侧结构性改革提高供给体系的质量和效率”；2)“加大环境治理力度，推动绿色发展取得新突破”，与钢铁行业“脱困发展的意见”相呼应，从而一定程度印证了通过环保、能耗等指标淘汰落后产能的政策思路；3)2016年城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内，就业稳定始终是我们需要着重考虑的问题，休克式去钢铁等过剩行业产能进而导致大规模失业概率不大。 除此之外，工作报告中提及2016年将“再开工20项重大水利工程，建设水电核电、特高压输电、智能电网、油气管网、城市轨道交通等重大项目”，由此使得核电重启、油气投资重启等概率加大，核电零部件、油气输送用管领域发展今年将有望触底回升。 综合而言，政府工作报告“稳增长、调结构”方针与当前钢铁板块行情运行逻辑并不矛盾，在目前需求好转预期未减阶段，板块短期博弈性行情有望延续，建议关注低估值首钢、凌钢、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢、河钢、新钢、武钢、方大特钢。同时，受益于油气投资重启预期的玉龙股份、核电重启的应流股份，在历经回调之后也均具有布局价值，建议适时参与。 |
