开元仪器(300338)煤质检测前景看好外延拓展值得期待
投资要点： 煤质检测是节能减排的重要环节前景看好2015年是新《环保法》、《商品煤质量管理暂行办法》、《关于促进煤炭安全绿色开发和清洁高效利用的意见》、《煤电节能减排升级与改造行动计划》、《GB/T31356-2014商品煤质量评价与控制技术指南》等法律、政策、规定与标准实施的第一年。煤炭的勘探、生产、贸易、运输、存储、参配、使用消费各环节均需要进一步加强对煤炭的检测与监测。公司作为煤质检测行业的龙头公司，短期受需求收缩和产品更新换代的影响，但长期前景看好。 燃料智能化管理系统将助力电力智能化生产公司自主开发的燃料智能化管理系统有效实现电厂燃料计量、采样、制样、存样、取样、存储、参烧等过程，全程无人干预监控，适应电力智能化生产方向。公司由设备提供商转为EPC服务供应商，2015年上半年实现营收2710万，随着公司对这一业务模式运作逐步熟练，有望实现收入和利润水平的较快增长。 煤质在线分析系统有望成为公司“拳头”业务公司通过技术引进的方式，研制在线煤质分析系统，能够实现对灰分、硫分等元素的在线检测，达到国际领先的技术水平。该产品能够满足煤质在线精确检测要求，在火电厂、煤矿等领域有广泛的应用前景和较大的竞争力，有望成为公司未来发展的“拳头”业务。 外延式拓展值得期待截止到2015年三季度，公司资产负债率约为14%，在手现金超过1亿元。近期外聘彭民先生为投资副总经理，专职负责外延式收购兼并工作，标志着公司外延拓展的战略方向落定，后续动作值得期待。 给予增持评级预计2015-2017年EPS分别为0.02元、0.13元和0.28元，按照2016年2月17日收盘价15.98元/股计算，对应PE分别为811、120、57倍。公司深耕煤质检测行业，具备较强的研发能力，2016年有望迎来业绩拐点；且外延拓展值得期待，首次给予“增持”评级。 风险提示：燃料智能化管理系统业务发展不达预期；煤质在线分析系统研发不达预期;公司其他相关业务发展不及预期的风险。 |
