南极电商(002127)作价5.93亿收购卡帝乐鳄鱼 品牌从1到N战略落地
作价5.93 亿元收购CCPL，品牌从1 到N 战略落地 公司14 日晚间公告，拟向全资子公司南极电商（上海）增资3.5 亿元，同时通过新设立孙公司以现金5.93 亿元收购CCPL 品牌 （卡帝乐鳄鱼）95%股权，收购资金将分三个阶段完成支付。该新设公司未来还将实施海外并购方案，具有重大战略意义。 CCPL 将为拓展男装等新品类提供强有力的品牌支撑 “南极人”单个IP 已经在多个品类上取得巨大成功，公司1-5 月在阿里平台的销售规模同比增长116%，其中内衣、女装、床上用品、男装分别同比增长15%、335%、38%、71%（女装的爆发式增长亮眼）。CARTELO 作为国内知名度广泛的男装品牌，主营产品包括男装、休闲装、户外装、皮鞋、皮具箱包、眼镜、文具等，在阿里平台的客单价为130元左右，高于南极人整体50 元的客单价水平，其涉足品类仍高度符合南极电商的商业逻辑，即做“超高性价比、有个性的基础款”的品类。我们认为此次收购将拓宽公司商品的价格档次，实现品牌的多元化战略。 上调16-18 年EPS 预测至0.21、0.34 和0.54 元 CARTELO 品牌自1993 年进入中国以来，覆盖线上线下渠道。CCPL作为CARTELO 品牌及相关商标的所有者，其收入主要为授权CARTELO品牌的权利金，2014-2015 年收入规模分别为3541 和3798 万元，净利润分别为3335 和3545 万元。我们认为未来CCPL 的品牌授权模式会逐渐向南极电商模式倾斜，同时拓展女装、童装等未授权品类。我们预计收购将为公司带来3000 万-1 亿元的收入贡献，据此上调16-18 年EPS 预测至0.21、0.34、0.54 元（按新股本计算），维持买入评级。 风险提示：收购品牌磨合进展低于预期。 |
