银河医药周观点：终端数据支持医药板块继续修复
【一周观点】 上周医药板块继续保持强势，小幅跑赢指数。我们在6.28日微信发出观点：考虑到政策进度慢于预期，行业基本面好于前期的预期。同时今年上半年医药股持续低迷，机构医药持仓位于相抵较低的位置。因此，从投资角度来讲医药板块可能存在修复性机会。 终端数据支持医药板块后续保持强势。5月终端数据新鲜出炉，1-5月终端增速8.9%，5月单月同比增长12.6%。今年终端数据较去年改善明显，去年1-5月增速为5.1%。从医院的诊疗及住院数据也可侧面反映终端改善，今年1-4月医院的诊疗增速7.7%，出院人数增长10%，去年同期分别为5.8%和6.0%。关于终端增速，我们前期测算认为近几年复合增速8%左右，去年跌至5%，今年有所恢复。我们认为终端增速在去年探底，今年底部企稳回升，但是考虑到行业环境，我们认为难显趋势性回升。 【中长期观点】 2016年投资策略：坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线：1、重点关注行业间之变：跨界转型;2、重点关注体制之变：国企改革（国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等）;3、重点关注医改之变，包括社会资本办医（爱尔眼科、信邦制药）、互联网医疗+慢病管理（乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝）、制剂出口（恒瑞医药、华海药业）、刚需用药、康复医疗等;4、关注企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索（益佰制药、常山药业、三诺生物）。“求新”主线：继续关注创新药（恒瑞医药）、精准医疗（新开源、丽珠集团）、连锁药店、养老等。“坚守”主线：关注低估值行业龙头（丽珠集团、华东医药）及资源稀缺属性血液制品公司机会。 |
