供给侧改革提速叠加价格反弹 水泥概念股表现抢眼

　　原因一：供给侧改革深化行业整合加速

　　日前工业和信息化部副部长徐乐江赴中国建筑(8.88 +0.45%,买入)材料联合会调研。徐乐江指出，积极化解产能过剩矛盾，大力推进传统建筑材料去产能。

　　去年12月21日，《国务院关于发布政府核准的投资项目目录》公布，将钢铁、煤炭、船舶、玻璃、电解铝及水泥列为产能严重过剩行业，要求各地方、各部门不得以任何方式备案及支持新增产能项目，并要求合力推进化解产能严重过剩。

　　我们认为，从纵向看，2017年大概率会比2016有推进；但横向看，政策推动力度，建材领域难比煤炭、钢铁，毕竟建材并非焦点；环保限产影响对于水泥、玻璃等行业的影响也难比诸如化工类小行业。不过，相对钢铁、煤炭、有色等2016年涨幅居前板块而言，受益去产能的水泥、玻璃等建筑材料板块滞涨现象势必在2017年受到市场关注。

　　原因二：节后水泥价格继续反弹

　　节后水泥价格继续反弹，2017年一季度吨毛利有望持续恢复。截至节前，水泥/熟料库容比仅为59%/55%，库存达到2013年来的最低水平。受到低库存，以及淡旺季切换、需求环比提升的推动，预计水泥价格将于节后复工后迎来反弹，带动盈利持续恢复。中长期来看，去产能或延伸至水泥行业，奠定行业景气度改善逻辑。调产量方面，错峰生产将成为行业新常态，一季度错峰生产范围扩大至华东、华中及华南地区。产能压减方面，建材十三五规划指出，到2020年压减熟料产能规模10%。从水泥行业去产能路径来看，主要包括产品标准制定（取消32.5等级水泥）和淘汰2500t/d及以下熟料生产线，其中新疆积极试点推进取消32.5等级水泥。

　　券商观点：

　　中信建投表示，目前国内水泥行业已进入成熟期，2015年和2016年上半年行业陷入产能严重过剩、盈利低迷的泥淖，在此背景下，以金隅冀东重组、“两材”合并、华新水泥(9.66 +1.58%,买入)收购拉法基水泥资产为代表，水泥龙头企业已开始整合重组之路，这种行为对产能过剩的水泥行业来说无疑是积极的信号。长期来看，水泥行业供给侧改革仍将继续推进，未来水泥行业潜在的整合仍将持续。

　　信达证券则认为，目前水泥行业产能过剩的矛盾依然突出，未来供给侧改革的核心主线是区域集中度的提高，去产能以兼并重组为主。新型建材将迎来发展契机，新型玻璃、绿色建材和装配式建筑等子行业面临蓝海市场，将成为未来建材行业的主要发展领域。可以关注具有龙头地位且盈利能力行业领先的海螺水泥(20.93 +5.23%,买入)；业绩增速加快，进入装饰涂料领域的东方雨虹。

　　水泥概念股：

　　塔牌集团：在广东水泥市场占有率较高。

　　海螺水泥：是中国水泥行业领先企业。目前，公司部分地区需求已逐步提升，报价也有所上涨。据机构调研，公司预计2016年销量规模保持10%左右的增长，其中二季度销量规模预计在6800至7000万吨。此外，公司海外业务目前稳步推进，去年海外销售金额及占比均有所增加。

　　华新水泥：是华中地区水泥龙头。最新数据显示，公司在湖南地区部分产品价格已有所提升。华新水泥此前预告称，今年上半年净利润同比降幅在90%至95%之间，但相较一季度1.36亿元的亏损，公司二季度情况已明显改善。此外，公司海外业务发展迅速，积极加快布局。其中塔吉克斯坦丹加拉50万吨/年的水泥粉磨站项目已开工建设，公司预计今年四季度实现投产运营。

　　天山股份：本公司是新疆维吾尔自治区人民政府（新政函[1998]70号）批准成立，并经自治区人民政府（新政函[1998]95号）同意调整发起人及股本，以新疆水泥厂45万吨分厂为主体进行改组，联合新疆石油管理局等五家单位共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。1998年11月18日在新疆维吾尔自治区工商行政管理局登记。其经营范围:水泥及相关产品的开发、生产、销售和技术服务。

　　青松建化：本公司是新疆维吾尔自治区人民政府（新政函[1998]70号）批准成立，并经自治区人民政府（新政函[1998]95号）同意调整发起人及股本，以新疆水泥厂45万吨分厂为主体进行改组，联合新疆石油管理局等五家单位共同发起，以募集方式设立的股份有限公司。1998年11月18日在新疆维吾尔自治区工商行政管理局登记。其经营范围:水泥及相关产品的开发、生产、销售和技术服务。

　　冀东水泥：唐山冀东水泥股份有限公司是由冀东发展集团有限责任公司作为独家发起人设立的股份公司。本公司属生产制造行业，经营范围主要为生产和销售水泥、熟料以及石灰石开采和销售。