南京公用(000421):三季度业绩略低于预期,看好公司综合能源布局
事件: 公司发布2016年三季报.公司第三季度实现营业收入7.62亿元,较去年同期减少9.56%;前三季度累计实现营业收入27.00亿元, 较去年同期同比减少0.44%.本报告期,归属于母公司的净利润为0.11亿元,较去年同期减少60.22%.前三季度累计归属于母公司的净利润为1.29亿元,低于原本1.4亿的预期. 投资要点: 三季度业绩略低于预期, 主要受燃气安装费确认延时影响.报告期内,公司实现营业收入7.62亿元, 较去年同期减少9.56%;前三季度累计实现营业收入27.00亿元,较去年同期同比减少0.44%.报告期内,受出售中北巴士资产及燃气安装费确认延时的影响,公司营业收入同比小幅下降.受燃气安装费确认进度影响三季度业绩. 四季度有望进入燃气消费旺季,未来转型升级"综合能源服务商".2015年公司实现营业收入39.84亿元,其中燃气销售收入18.44亿元,工程施工收入5.16亿元;我们认为,工程施工收入的确认延后是公司三季度收入较大波动的主要原因,四季度有望回升.未来公司立足现有业务经营领域,围绕天然气综合利用,拓展"管道气"与"非管道气"业务,大力探索CNG加气,LNG加气,LNG点供,分布式能源等业务发展机遇. 立足南京坐拥客运产业资源,发展充电桩业务优势明显.公司子公司江北中北运营出租车规模为2363量, 约占南京市出租车市场总额20%,其中南京河西新能源客运服务有限公司运营300辆电动出租车;公司股东南京城建下属南京公共交通(集团),拥有369条运营线路,运营公交车5646台.近期公司携手金智科技签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》, 在南京市开展新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩, 充电站,充电塔的建设及运营,智慧停车服务,基于光伏发电的合同能源管理,分布式能源等业务.公司立足客运产业资源, 开展充电桩业务优势明显,有望打造新的盈利增长点. 盈利预测与评级:我们维持公司盈利预测不变, 预计公司2016-2018年的归属母公司净利润分别为2.64亿元,2.92亿元和3.34亿元,对应EPS分别为0.46元/股,0.51元/股和0.58元/股, 对应PE分别为22倍,20倍和18倍.公司估值水平较低,且未来交运业务商业模式有创新预期,燃气行业长期景气度提升可期.维持"买入"评级不变. |
