军工行业2016年报前瞻：年报业绩整体向好 成长逻辑进一步确定
本期投资提示: 军工上市公司整体业绩向好:核心军工集团所属上市公司中共36家公布了业绩预告情况,其中业绩预增27家,业绩预减6家,业绩存在不确定性的3家;27家业绩预增的企业中,22家公司业绩增长由内部因素驱动增长,5家由外部因素驱动增长。民参军股中共54家公布了业绩预告情况,业绩预增37家,业绩预减12家,业绩存在波动不确定性的有5家。综合来看,军工上市公司整体业绩向好,符合我们前期判断。 空天海装备成长逻辑确定:从军工集团所属上市公司业绩预告来看,航天系业绩同比上涨;在新型号的拉动下,航空系除洪都航空外,也符合预期;船舶系虽然受民船影响,中国船舶亏损,但主要原因却是主动拨备导致;中电科集团中,凤凰光学由于其特殊性,其亏损不会影响中电科其他上市公司业绩上涨的判断;分化最大的还是北方工业。所以与空天海装备相关的核心标的整体业绩增加,成长逻辑进一步确定。 军工集团上市公司:军工集团股中共36家公布了业绩预告情况,其中,15家公司业绩增长由主营业务收入增加驱动,分别为:华锦股份(447.64%-508.48%)、北方国际(重组前128.01% - 132.58%;重组后55.01%-58.11%)、成飞集成( 56.31% )、宝胜股份(55%-75%)、中航光电(20%-50 %)、太极股份(0%-50%)、卫士通(0.82%-31.07%)、华舟应急(10.38% -17.74%)、久之洋(16.00%-18.00%)、海康威视(15%-35%)、康拓红外(5%-30%)、航天电器(5%-20%)、中航电测(0%-15%)、中航机电(8.59%)、长城电脑(扭亏为盈);3家公司业绩增长由主营业务收入增加与其他因素共同驱动:长春一东(1053%)、航天长峰(95%-115%)、北化股份(30%-80%);4家公司业绩增长由毛利率增长、内部子公司股权或资产转让、三费下降等其他因素驱动:中航三鑫(扭亏为盈)、ST 黑豹(扭亏为盈)、中国重工(扭亏为盈)、北方股份(扭亏为盈)。外部因素驱动5家增长:航天通信(150%-200%)、航天科技(重述调整前80.68%-126.30%;重述调整后25.06%-56.62%)、北方创业(扭亏为盈)、中航重机(扭亏为盈)、ST 中特(扭亏为盈)。 民营企业参军股:民参军股中共54家公布了业绩预告情况,其中,19家公司业绩增长由主营业务收入增加驱动;15家由主营业务增长及毛利率水平上升、处置子公司资产等因素共同驱动;3家由获得政府补助收入或合并报表等外部因素驱动,分别为:菲利华(15%-40%)、欧比特(21.04%-46.97%)、银河电子(30%-60%)。业绩预减的12家,分别为:炼石有色 (负147.67%)、东华测试(负75%-负95%)、亚星锚链(负72%)、通达动力(负15%-负65%)、振芯科技(负20%-负50%)、利君股份 (负10%-负40%)、中光防雷(负15 %-负30%)、雷科防务(负35%-0%)、新研股份(负20%-0%)、航新科技(负15%-负20 %)、康达新材 (负30%-0%)、天和防务(亏损)。 投资建议:继续遵循成长+改革的核心逻辑,以及聚焦空天海装备主线和资产证券化。重点关注船舶系:混改下的资产证券化和航母建设带来的大吨位舰船件高峰,重点推荐中船防务;航空系关注业绩大白马中直股份,航天系关注中国卫星。由于院所改制的逐步临近,强烈推荐杰赛科技。 |
