医药生物行业2016年报业绩前瞻：行业增速回升，个股分化加速
行业增速触底回升。 我们统计了已公告 160 多家医药上市公司业绩预告并结合重点覆盖公司的盈利预测，推测 2016 年医药上市公司整体净利增速在 20%左右。另据统计局数据， 2016 年医药工业收入和利润增速分别为 9.7%， 13.9%，同比 2015 年各提升 0.6 和 1 个百分点。行业增速触底回升的趋势日益明显。 个股分化加剧。 取业绩预告增速区间平均值， 160 家上市公司中， 业绩预增或基本持平 118家，其中增速>100%的 27家，增速 50%-100%的 15家，30%-50%的 25 家， 0-30%的 51 家。 业绩下降 35 家， 扭亏 5 家， 减亏 1 家， 1 家首次出现亏损。在政策端压力持续影响下，个股分化有所加剧。 重点覆盖公司业绩情况。 业绩增速超过 50%： 海正药业（预增 260%-300%）、瑞康医药（预增110%-160%）、益佰制药（预增 100%-120%）、博腾股份（预增 50%-70%）。 业绩增速 30%-50%： 鱼跃医疗（+38%）、乐普医疗（+34%）、爱尔眼科（+33%）、佛慈制药（+38%）。 业绩增速 20%-30%： 恒瑞医药 （+23%）、华东医药 （+26%）、丽珠集团（+25%）、普洛药业（+28%）、众生药业（+28%）、华兰生物（+27%）、海思科（+21%）、贵州百灵（+21%）、九州通（+26%）、长春高新（+22%）。 业绩预计平稳增长： 云南白药（+12%）、东阿阿胶（+14%）、同仁堂（+14%）、片仔癀（+17%）、昆药集团（+11%）、中新药业（+5%）、江中药业（1%）、华润三九（+13%）、信立泰（+11%）、誉衡药业（+9%）、科伦药业（+11%）、国药股份（+15%）、一心堂（+16%）、科华生物（+15%）、尚荣医疗（+16%）、复星医药（+18%）。 业绩预计下滑及扭亏： 天士力（-4%）、智飞生物（-85%）、双鹭药业（-15%）、东富龙（-34%）。 沃森生物（扭亏，非经常收益影响较大）。 投资建议：维持以政策导向寻找细分行业投资机会的策略思路。重点推荐竞争格局良好的药品企业： 血制品（华兰生物） 、高端仿制药（华东医药、 长春高新） 、创新药（恒瑞医药） 和品牌资源中药（片仔癀、东阿阿胶）、医疗服务（爱尔眼科）和两票制背景下的商业龙头（国药、九州通、上药） 。关注部分个股性机会（普洛药业、鱼跃医疗） 。 风险提示：行业政策风险，产品价格下行风险，并购整合不达预期。 |
