南岭民爆(002096):集团改革加快,资产注入可期
首次覆盖给予"谨慎增持"评级,目标价21.4元.南岭民爆为我国民爆行业区域龙头,产品涉及工业炸药及工业雷管等民爆器材领域,近年来公司采用一体化经营策略保持稳定发展,随着国企改革政策全面深化,新天地集团改革加快,资产注入可期.预计公司16-18年净利润为1.84/1.92/1.94亿元,对应EPS分别为0.50/0.52/0.52元.给予21.4元目标价(对应2016年PE为43倍),"谨慎增持"评级. 民爆区域龙头,一体化经营保持稳定发展.南岭民爆为我国民爆行业区域优势龙头, 产品涉及工业炸药及工业雷管等民爆器材领域.近年来面对民爆行业需求下滑影响,公司进行积极策略应对:①民爆一体化经营:向系统集成服务,爆破服务延伸;②精细化管理:降低采购成本, 提升省内产品销售占比;③民爆产业整合:根据公司公告,公司主动积极寻找优质标的.我们认为,公司未来民爆主业的看点可能在于产业链延伸和产业整合. 国企改革政策全面深化,新天地集团改革可期.根据国务院国企改革工作意见和湖南省政府工作报告,2016年有望成为湖南省国企改革全面深化之年,我们判断集团下属公司有望加快证券化进程, 资产注入可期.根据新天地集团规划,"十三五"期间集团将打造产融结合, 包括民爆,现代保安,健康产业和金融资本运营服务业务的投资控股集团, 其中,保安服务产业将利用集团的资本运营优势,力争成为国内武装押运特种行业第一家上市公司. 催化剂:民爆行业产业链整合. 核心风险:国企改革进度低于预期. |
