雪迪龙(002658):费用,投资收益拖累业绩表现,再融资助力拓展新业务
事件: 公司公布业绩快报,2016年实现收入9.97亿元,同比增长-0.49%;实现归母净利润1.96亿元,同比增长-25.28%. 投资要点: 受到费用和投资收益拖累,净利润同比下降25.28%:我们深入分析公司业绩表现不达预期的原因主要有: 1)经历了"十二五"末期考核压力下的监测需求集中释放之后, 在"十三五"之初各地方政府主观加大环境监测力度的诉求不够强烈,导致订单释放和执行进度较慢; 2)经济景气度下行的形势下,工业客户盈利能力普遍降低,为了保证在手资金充足,为即将到来的VOCs行业快速爆发和智慧环保的逐步打开做好充分准备,公司采取稳健的经营策略,精力更多集中于催收前期拖欠账款; 3)大力拓展VOCs,智慧环保市场以及加强研发力度,使得销售费用和管理费用增长较快; 4)公司参股20%的思路创新在前三季度尚未有业绩贡献,同时参股26.05%的薪火科创由于去年业绩基数较高,导致今年投资收益增速下降明显. 因此综合来看,受到多项不利因素的影响,公司收入同比下降0.49%,归母净利润同比下降25.28%. 盈利预测与估值:预测公司2016-2018年EPS0.32,0.44,0.52元,对应PE52,45,37倍,维持"买入"评级. 风险提示:宏观经济下行风险,政策执行不及预期,新业务收益不及预期. |
