合力泰（002217.SZ）：控股蓝沛科技，战略布局电子新材料
事件：公司于3月28日晚间发布公告，公司全资子公司江西合力泰拟以自有资金收购蓝沛科技部分股权及受让可转换公司债权，本次收购部分股权及对可转换公司债权行权后，公司将持有蓝沛科技50%以上的股权。 点评：控股蓝沛新材料，战略布局电子新材料。上海蓝沛是中航成立的专注于推进军工电子材料民用化的企业，主要经营包括微波介质陶瓷粉末和特种电子浆料、磁性材料和用于新型线路加工的油墨等新材料产品。上海蓝沛在印刷电子新材料，精细印刷电子、加成法柔性线路等技术具备深厚实力，一方面有助于改善目前公司柔性线路板等产品的生产工艺，另一方面公司在16年6月份已设立全资子公司蓝沛合泰切入无线充电线圈领域，此次并购是公司在电子新材料领域的重要战略布局。可穿戴、手机、汽车、智能家居市场渗透率提升，无线充电爆发在即。认为17年苹果有望在高端iphone上标配无线充电全套方案，有望驱动非苹阵营加速无线充电配置，引爆市场空间。另一方面，车载无线充电开始崭露头角，未来家电/物联网应用空间前景广阔，预计2020年无线充电各应用市场潜在市场容量合计将达到近千亿。行业、战略、客户三大因素看好公司业绩持续高奏凯歌。得益于行业的集中化及规模效应，公司触摸屏及触控屏模组业务有望高速增长；公司在掌握上游资源具备议价权的同时采取1+N的产品打包销售战略，从原有触显模组业务延伸到摄像头、指纹识别、盖板玻璃、无线充电等新型业务领域，预计将迅速扩大公司收入规模；公司通过产业链整合公司从二三线客户成功切入一线大客户供应链，未来一线客户收入占比份额有望持续提升，享受国内大品牌快速增长的成长红利。维持“买入”评级。看好公司在智能硬件及电子价签布局，预计公司2016~2018年EPS分别为0.56/0.85/1.19元，维持“买入”评级。 兴业证券 |
