天齐锂业（002466.SZ）：量价齐升，彰显龙头风范
2016年公司业绩暴涨。公司发布2016年报，公司实现营收39.05亿元，同比增长109%；产品综合毛利率为71.25%，较上年提高24.31个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润15.12亿元，同比增长510%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润17.5亿元，同比增长532%；实现基本每股收益1.54元，同比增长516%。公司的业绩总体上符合此前的业绩预告。 公司产品量价齐升，助推业绩上涨。得益于锂电池，特别是新能源汽车的迅猛发展，碳酸锂消费看涨。2016年公司销售锂盐2.43万吨，同比增长9.60%；销售量锂精矿31.4万吨，同比增长12.75%。在产品价格方面，得益于清洁能源汽车产销量的大幅增长导致市场供需紧张，全年碳酸锂均价同比增长147%、氢氧化锂均价增长178%。 公司是锂业龙头，强烈看好后续发展。公司眼光远大，提前布局泰利森矿，是世界锂辉石巨头，享受锂电快速发展的红利。近日公司同意泰利森扩产计划，既是对未来需求上升的提前储备，亦是回应Marison和Cattlin矿山增产，以巩固市场地位。在锂盐方面，公司积极扩产，张家港工厂技改完成后产能利用率将大幅提升；澳洲2.4万吨氢氧化锂生则计划在2019年投产，瞄准三元材料高镍化的趋势。作为锂业龙头，充分看好公司后续发展，特别是今年在新增矿山产出不确定而需求将持续爆发的情况下，认为资源供应端或仍偏紧。 盈利预测：预计公司2017-2019年实现EPS分别为2.16、2.27、2.78元：对应PE为18X、17X、14X，给予增持评级。 招商证券 |
