天沃科技(002564):2016年业绩超承诺33%,减持基本完成在手订单约200亿元,受益一带一路,军民融合
事件:中机电力2016年8-12月完成扣非净利润2.06亿元,超业绩承诺33%. 公司公告:中机电力2016年度实现净利润为3.82亿元万元,扣除非净利润为3.59亿元.其中2016年8-12月实现净利润2.19亿元,扣非净利润为2.06亿元,完成业绩承诺的132.61%. 事件:2017年3月22-28日, 公司控股股东陈玉忠先生累计减持公司股票4483万股.之前公司预告大股东6个月内减持不超过5000万股.考虑到公司一季报窗口期, 我们判断近期减持基本完成. 公司在手订单约200亿元, 保障未来几年业绩增长.截止2017年2月28日,公司在手订单186.24亿元,保障今明年业绩快速增长.考虑到3月中机电力中标玉门项目16.13亿元,我们粗略判断公司在手订单约200亿元. 公司原为压力容器民企龙头,战略布局"清洁能源+国防军工",未来受益一带一路.公司为低估值小市值标的,目前市值80亿左右,2017年PE约21倍. 公司已完成29亿现金收购央企国机集团旗下中机电力80%股权.中机电力:2017-2019年承诺扣非净利润不低于3.76亿,4.15亿,4.56亿元.公司2017年1月连签4单合计超69亿元, 夯实业绩增长基础.中机电力与公司老业务协同效应较大;电力工程EPC受益一带一路,PPP. 国防军工:有望成为公司未来增长亮点.已收购红旗船厂60%股权,军工产品覆盖重型舟桥, 特种舟桥,舟车改装及军用油船等多种特种装备.公司还投资设立江苏船海防务应急工程技术研究院,将提升公司在军民两用应急装备,高技术船舶和高端海工装备等领域的研制能力. 传统业务:煤化工设备,石化设备景气好转,订单开始增加,预计2017年老业务将扭亏为盈.公司改进的T-SEC煤炭高效清洁能源技术环保优势大,未来市场前景较好.近期煤化工回暖, 煤化工设备行业触底反弹.2016年12月29日,习主席对神华宁煤煤制油示范项目建成投产作出重要指示.国家能源局近期已印发《煤炭深加工产业示范"十三五"规划》,从产能目标来看,"十三五"期间煤化工投资较"十二五"期间将有较大增长. 核电装备:成立核物理研究院,获中核供方资格.2015年6月,公司成立天沃恩科(北京)核物理研究所有限公司,是我国首家工商核准的由民营上市公司设立的核物理研究院.2015年12月,公司获得中核集团合格供方资格证书. 近期人事变动值得关注.公司董事长陈玉忠先生辞去兼任的总经理职务,聘任王煜先生担任公司总经理.中机电力的两位领导已经进入公司管理层. 暂不考虑增发摊薄,预计公司2017-2019年业绩为3.8亿元,4.9亿元,6.0亿元,目前市值80亿元,对应PE为21/17/14倍,维持"买入"评级. 风险提示:应收账款坏账风险,煤化工/石油化工设备等传统业务需求下滑风险,转型军工产业化风险,中机电力订单执行风险. |
