云南铜业(000878):铜矿量价齐升,业绩弹性稳步抬升
铜价和资源齐放量,公司业绩弹性大.目前公司自产铜产量为5.67万吨/年,普朗铜矿项目于3月16日正式投产,预计新增产能6万吨/年,2020年达到满产.资源自给能力增强,并直接受益铜价上涨,公司业绩弹性大. 按当前铜均价48000元/吨计, 预计2017年一季度实现利润1亿元以上,同比上期扭亏为盈,随着普朗铜矿的逐步放量,公司利润水平将持续增厚. 美联储加息靴子落地, 铜价受益于全球经济复苏.北京时间3月16日凌晨2点,美联储宣布将基准利率调升25个基点, 从0.5%~0.75%调升至0.75%~1%.此次加息后,耶伦在记者招待会的论调相对市场预期略显鸽派,靴子落地后对铜价利空影响出尽.联储小幅调高了经济预期, 并调低了长期失业率水平.当前美欧经济持续复苏,全球主要经济体风险因素逐步释放.铜精矿供应端,全球大型铜矿Escondida,CerroVerde等铜矿罢工,Grasberg停产,是制约今年铜供给的重要因素,累计约影响全球1%的产量. 我们预计铜价有望回归基本面,尤其在上半年保持上涨态势. 集团储量资源丰富, 云南国企改进行时.公司过去两年通过清理落后产能,达到降本增效的效果.公司铜矿储量和精铜产量排名位居国内前列,控股股东云铜集团拥有32座大,中型铜矿山和6座冶炼厂,保有铜资源储量超过700万吨.公司公告显示,母公司中国铜业承诺,在符合法规的条件下,启动凉山矿业资产注入工作,在注入完成五年内,启动将集团多家子公司资产注入的工作.同时,云南省新一届领导班子将以混合所有制改革为突破口, 支持重点企业改革重组.公司将受益改革活力的释放,未来业绩表现值得期待. 盈利预测与投资建议:我们预计, 公司2016至2018年净利润分别为2.08亿元,5.23亿元以及8.02亿元,对应PE分别为107.89,42.96和28.02. 考虑到公司业绩弹性与集团资产情况,给予公司"增持"评级. 风险提示:金属价格大幅下滑,全球需求低于预期,中国基建增速不及预期 |
